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IDS Scheer kaufen
02.09.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Felix Ellmann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von IDS Scheer(ISIN DE0006257009 / WKN 625700) unverändert mit "kaufen" ein.
Am 01.09.2008 habe die IDS Scheer bekannt gegeben, dass der bisherige CEO Thomas Volk durch Peter Gérard ersetzt werde. Gérard sei zuvor Aufsichtsratsmitglied der IDS gewesen und solle das Unternehmen wieder zu einem zweistelligen Margenniveau führen.
Thomas Volk verlasse das Unternehmen nach nur knapp 2 Jahren, nachdem es ihm in dieser Phase nicht gelungen sei, das Unternehmen zurück zu starken Margen und solidem Wachstum zu führen. Es sei in dieser Zeit insbesondere nicht gelungen, die Produkterlöse überproportional zu steigern und damit eine Margenverbesserung herbeizuführen.
In 2008 werde IDS Scheer das Ergebnis des Jahres 2006 voraussichtlich nur leicht übertreffen. Die Produkte der IDS Scheer seien im Bereich der Prozessoptimierung marktführend. Sie würden von Partnern wie SAP und ORACLE mitvertrieben und würden IDS Scheer eindeutig vom Wettbewerb abgrenzen. Bislang sei es IDS Scheer nicht gelungen, im Produktgeschäft so starke Umsätze und Margen zu erzielen, dass hier eine bewertungsrelevante Eigendynamik und eine Wandlung zum "Produktunternehmen" zu erkennen wäre. Stattdessen sei die Marge gesunken.
Mit Berufung Gérards solle sich das nun ändern. Gérard (Jahrgang 1947) habe 1966 als Systemingenieur bei IBM Deutschland begonnen. Dann seien leitende Funktionen in den USA, Kanada, Japan und Paris gefolgt. 1989 habe er zur Deutsche Bank AG gewechselt, wo er 1996 zum Mitglied des Bereichvorstandes der Group Service Division ernannt worden sei. 1999 sei die Bestellung zum Mitglied des Vorstandes der Mannesmann AG in Düsseldorf erfolgt. Gérard sei im Jahr 2000 Mitglied des Vorstandes der Karstadt Quelle AG und zugleich Vorstandsvorsitzender der Karstadt Quelle New Media AG geworden.
Er werde zuständig für das Geschäft in den Regionen Amerikas und Asia Pacific und führe zudem die zentralen Abteilungen Personal, Corporate Development, Legal Services und Marketing. Als CEO der IDS Scheer solle Gérards die internationale Organisation auf die Bündelung der Ressourcen und die Stärkung des Vertriebs von ARIS Lizenzen fokussieren. Geplant sei auch der Abbau von Hierarchieebenen, eine stärkere Branchenorientierung und die Straffung der internen Prozesse.
Die Tatsache, dass IDS Scheer ihre gute Position habe noch nicht in hohe Margen transferieren können, dürfte ihre Ursache zu einem beträchtlichen Teil in der Organisation haben. Diese solle nun optimiert werden. IDS Scheer zähle zu den führenden deutschen Beratungshäusern und verfüge europaweit über erstklassige Referenzen. Allein derartiges Projektgeschäft mit Blue-Chip-Kunden zeige im Branchendurchschnitt üblicherweise Margen über 10%. IDS Scheer verfüge darüber hinaus mit ARIS über ein eigenes Produktgeschäft, welches rund 1/3 der Umsätze generiere (Lizenzen und Wartung). Das Produktgeschäft liege margenseitig deutlich über dem Dienstleistungsbereich. Bei optimierter Organisation seien Margen (EBITA) deutlich über 10% erreichbar.
IDS Scheer rechne für das Geschäftsjahr 2008 unverändert mit einem Konzernumsatz von mindestens EUR 400 Mio. (bei konstanten Wechselkursen). Für das operative Ergebnis werde eine EBITA-Marge in der Bandbreite von 8% bis 9% für das Gesamtjahr erwartet. Dies erscheine vor dem Hintergrund des relativ schwachen 1. Halbjahr und der Implementationszeit des Maßnahmenpaketes auch realistisch. Für 2009 werde bereits eine EBITA-Marge von 10% für erreichbar gehalten. Die Prognosen (SES) würden jedoch zunächst nicht angehoben.
Auf Basis des bestehenden Prognosemodells sei die Bewertung der IDS Scheer attraktiv. Das Kursziel liege unverändert bei EUR 13,50.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von IDS Scheer lautet weiterhin "kaufen". (Analyse vom 02.09.2008) (02.09.2008/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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