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IDS Scheer halten
13.02.2007
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von IDS Scheer (ISIN DE0006257009 / WKN 625700) zu halten.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen im Jahr 2006 im Vergleich zum Vorjahr die Umsatzerlöse um 11,4% auf 354,3 Millionen Euro steigern können. Beim EBITA sei hingegen ein Rückgang um 3% auf 32,6 Millionen Euro verzeichnet worden. Das EBIT sei um 1,7 Millionen Euro auf 29,3 Millionen Euro gesunken. Das Ergebnis vor Steuern und Anteilen anderer Gesellschafter habe sich um 1,4 Millionen Euro auf 29,5 Millionen Euro verringert. Der Nachsteuergewinn sei schließlich um 2% auf 18,7 Millionen Euro oder 0,57 Euro je Aktie gefallen.
Im Geschäftsbereich Produkte habe mit ARIS-Lizenzen, Wartung und ARIS Services der Umsatz um über 29% auf 112,7 Millionen Euro gesteigert werden können. Die ARIS-Lizenzerlöse hätten sich dabei um 39% auf 45,4 Millionen Euro erhöht. Das EBITA des Produktbereiches habe sich um 27% auf 29,1 Millionen Euro verbessert. Im Geschäftsbereich Beratung sei ein Anstieg des Geschäftsvolumens um 5% auf 241,6 Millionen Euro verzeichnet worden. Das EBITA habe sich hier aber vor allem wegen Verschiebungen und Zusatzarbeiten bei Festpreisprojekten im Ausland von 10,8 Millionen Euro im Geschäftsjahr 2005 auf nunmehr 3,5 Millionen Euro rund gedrittelt.
Die vorgelegten Zahlen hätten leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Deutlich negativ bewerte man aber die Entwicklung im Auslandsgeschäft. So habe sich hier das EBITA um 9,3 Millionen Euro auf nur noch 2 Millionen Euro (EBITA-Marge: 0,9%) verringert. Dabei habe das Unternehmen neben der negativen Entwicklung bei Festpreisprojekten auch unter einem anhaltenden Druck auf die Tagessätze in der internationalen Beratung gelitten. In Deutschland habe sich das Geschäft aber mit einer EBITA-Marge von 16,9% deutlich positiver entwickelt. Die Gesellschaft habe auf die schwache Entwicklung im Auslandsgeschäft mit einer Neuausrichtung des Unternehmens mit zentraler Verantwortung für die beiden Geschäftsbereiche Produkte und Beratung, der Zentralisierung der Projektsteuerung und der Fokussierung auf globale Wachstumsthemen und Kernbranchen reagiert.
Beim gestrigen Schlusskurs von 15,85 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von rund 20 weiterhin ausreichend bewertet. Für das Gesamtjahr 2007 rechne die Konzernleitung mit einem Umsatzanstieg um mindestens 10% und einer Verbesserung der EBITA-Marge um einen Prozentpunkt. Für das erste Quartal könnten aber noch Sonderkosten für die Suche nach dem neuen Finanzvorstand anfallen. Ein wichtiger Wachstumsträger würden im laufenden Jahr auch die ARIS-Lizenzumsätze sein. Hier werde mit einem Wachstum um 24 bis 26% gerechnet. Im Zuge der Zentralisierung und Fokussierung auf das Produktgeschäft und die internationale Ertragskraft im Beratungsbereich würden die Ziele für das Geschäftsjahr 2007 erreichbar erscheinen. Wachstumspotenziale sehe man dabei vor allem durch die Intensivierung der strategischen Entwicklungs- und Vertriebspartnerschaft mit SAP bei den Themen NetWeaver und Business Process Platform sowie durch die im August 2006 geschlossene Vertriebspartnerschaft mit Oracle.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von IDS Scheer zu halten. (13.02.2007/ac/a/t)
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