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Unilever halten
21.10.2003
Independent Research
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Unilever (ISIN NL0000009348 / WKN 860028) zu halten.
Die Gesellschaft habe bereits die dritte Umsatzwarnung für das laufende Geschäftsjahr 2003 veröffentlicht.
So habe das Unternehmen mitgeteilt, dass im dritten Quartal das Wachstum bei den 400 wichtigsten Marken, mit denen Unilever rund 92% der Umsätze erwirtschafte, nur bei 3,2% gelegen habe. Dabei sei das Wachstum im Sektor Reinigungs- und Pflegeprodukten mit 5,1% befriedigend gewesen. Im Sektor Lebensmittel habe das Wachstum aber nur bei 1,8% gelegen.
Das Wachstum der führenden Marken sehe Unilever nun bei unter 3%. Dies lasse vor allem für das Q4 2003 weitere Umsatzprobleme erwarten. Die Ursache für die verminderte Umsatzerwartung sehe die Geschäftsleitung in Sondereffekten, die im ersten Halbjahr 2003 aufgetreten seien und in Schwächen einzelner Produktlinien. So seien die Umsatzerlöse im Bereich der Health und Wellness-Marken sowie im Bereich der Prestige-Marken im dritten Quartal um 23,5% bzw. 25,8% gefallen. Dies sei unter anderem auch auf die geringere Reisetätigkeit und damit sinkende Duty-Free-Umsätze zurückzuführen gewesen. Zudem sei die Slim.Fast-Produktlinie von der Konkurrenz durch Atkins Diet getroffen worden.
Damit habe Unilever strukturelle Probleme. Im Bereich der Prestige-Marken könnten die externen Effekte mit einer Normalisierung des Reisemarktes wieder aufgehoben werden. Dagegen müsse das Unternehmen bei der Slim.Fast-Produktlinie selbst tätig werden. Unilever habe bereits angekündigt, dass die strukturell schwachen Geschäftsbereiche gezielt verbessert werden sollten.
Die Ertragsprognose für das Geschäftsjahr sei bekräftigt worden. So werde das Ergebnis vor Sonderposten im niedrigen zweistelligen Prozentbereich steigen. Dies solle durch weitere Kostensenkungsmaßnahmen erreicht werden. Das Unternehmen arbeite auch an der Struktur. So habe Unilever bekannt gegeben, dass man die Markenartikel für Mundhygiene für 104 Millionen USD in bar verkauft habe. Zusätzlich werde vom Käufer eine Performance-anhängige Vergütung zwischen 5 und 12 Millionen USD gezahlt. In dem Verkauf nicht eingeschlossen seien die Lizenzrechte für Close-up. Der Verkauf sei Teil der Strategie des Unternehmens und diene der Steigerung der Margen. Das KGV 2004e liege derzeit bei rund 13.
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Unilever zu halten.
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