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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 66,50 € |
63,95 € |
+2,55 € |
+3,99 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000A1K0235 |
A1K023 |
- € |
- € |
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SÜSS MicroTec-Aktie: Quervergleich: Ultratechs starke Q1-Buchungen
20.04.2012
Warburg Research
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Malte Schaumann, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von SÜSS MicroTec (ISIN DE000A1K0235 / WKN A1K023) unverändert mit dem Votum "kaufen" ein.
Ultratech (ISIN US9040341052 / WKN 887899) habe gestern Q1-Zahlen vorgelegt - hier sei der Quervergleich der Analysten für SÜSS MicroTec:
Ultratech habe eine wesentliche Erholung der Auftragsaktivität insbesondere für die Advanced Packaging-Produkte (Stepper-Technologie) bekannt gegeben. Dieser Bereich zähle zu den Kernmärkten von SÜSS MicroTec (für Mask Aligner + Coater). Dies reflektiere die starke Nachfrage, um Kapazitäten aufzubauen und somit die wachsenden Märkte unter anderem für Tablets und Smartphones bedienen zu können. Das Management habe auf Anfragen von Kunden auf ein Vorziehen von Lieferungen verwiesen, womit reflektiert werde, dass die Auftragsaktivität in Q4 angesichts der nun erforderlichen Kapazitäten zu verhalten gewesen sei.
Ultratechs Management habe bekannt gegeben, dass die Aufträge insbesondere im Bereich des Advanced Packaging erneut sehr stark sein und sich höchstwahrscheinlich sequenziell erhöhen sollten. Insgesamt reflektiere das folgende Zitat das starke Sentiment: "…es sieht nun so aus, als wenn jeder unserer Produktbereiche (…) alle bisherigen Auftrags- und Umsatzprognosen übertreffen wird".
SÜSS MicroTec werde am 8. Mai Q1-Zahlen vorlegen. Das Unternehmen habe bereits Auftragseingänge im Bereich von EUR 30 bis 40 Mio. in Aussicht gestellt. Die Aussagen von Ultratech würden jedoch die Annahmen der Analysten unterstreichen, dass das Auftragsniveau eindeutig die obere Hälfte der gegebenen Spanne erreichen sollte, oder sogar marginal die Schwelle von EUR 40 Mio. übertreffen könnte. Der Q1-Umsatz sollte noch eher schwach ausfallen, was sich jedoch auf eine höhere Volatilität der quartalsweisen Umsatzentwicklung über das ganze Jahr zurückführen lasse.
Entsprechend scheine das Momentum mehr als intakt zu sein. Die Q2-Aufträge sollten mindestens das Niveau des Q1 erreichen, sodass der Auftragseingang in H1 bei insgesamt EUR 75 bis 80 Mio. liege. Damit sei die Visibilität hoch, dass SÜSS MicroTec die Umsatzprognose der Analysten erreichen werde.
Die Analysten würden weiterhin erwarten, dass sich das Bondergeschäft in H2/2012 entfalte, wenn weitere Aufträge entweder (oder und) mit dem großen IDM-Kunden (WRe SAMSUNG) bzw. mit anderen namhaften Kunden realisiert würden. Dies sollte ein wesentlicher Katalysator für den Investment Case sein und würde Visibilität hinsichtlich des Wachstums in den kommenden Jahren liefern.
Mit der Akquisition von Tamarack könne SÜSS MicroTec nun ebenfalls Lithographieprodukte auf Basis der Stepping Technologie anbieten und sei nun der einzige Anbieter in der Industrie mit einem kompletten Produktangebot. Da Tamarack aufgrund der geringen Größe nicht in der Lage gewesen sei, die wichtigen asiatischen Kunden zu adressieren, sei zu erwarten, dass sich Tamaracks Geschäft mit der Integration in die Vertriebs- und Serviceorganisation von SÜSS MicroTec erheblich steigern lasse. Auch wenn dies derzeit nicht antizipiert werde, könnte Tamarack den Umsatz in drei bis vier Jahren um EUR 40 bis 50 Mio. steigern. Mit diesem Umsatzniveau sollte Tamarack ein EBIT von knapp 20% und mehr generieren, womit das Ergebnis in einigen Jahren um ca. EUR 10 Mio. gesteigert werden könnte.
Angesichts der soliden Auftragsdynamik, den in einigen Quartalen erwarteten Bonderaufträgen und Tamaracks Potenzial, das ab 2013/14 in den Vordergrund treten sollte, sei dies noch der richtige Zeitpunkt für einen Einstieg in eine sehr ansprechende Story bei attraktiver Bewertung (EV/EBIT 2013 ca. 5x).
Die Analysten von Warburg Research bewerten die Aktie von SÜSS MicroTec weiterhin mit dem Rating "kaufen". Das Kursziel werde nach wie vor bei 14,00 EUR gesehen. (Analyse vom 20.04.2012) (20.04.2012/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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