|
 |
 |
|
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 66,50 € |
63,95 € |
+2,55 € |
+3,99 % |
17.04/17:35 |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000A1K0235 |
A1K023 |
- € |
- € |
| |
|
|
| |
|
|
| |
SÜSS MicroTec Interview mit Bloomberg bestätigt Wachstumserwartungen
23.02.2012
Warburg Research
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Malte Schaumann, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von SÜSS MicroTec (ISIN DE000A1K0235 / WKN A1K023) weiterhin mit dem Votum "kaufen" ein.
CEO Frank Averdung habe ein Interview mit Bloomberg geführt, das den Investment Case der Analysten vollständig unterstütze. Seine Aussagen seien folgende gewesen:
Er erwarte, dass die Auftragseingänge wieder auf ein Quartalsniveau von ca. EUR 50 Mio. in H2 2012 zurückkehren würden, was in line mit den Warburg Research Prognosen sei. Treiber hierfür seien Rückenwind im Kerngeschäft mit einem guten Investitionsumfeld für Front-End-Equipment, welches das Back End im weiteren Verlauf des Jahres erreichen dürfte und Aufträge für Substrate Bonder (hier allerdings noch keine signifikanten Volumen, da Aufträge für hochwertige Produktionssysteme nicht vor 2013 zu erwarten seien). Das sollte die Visibilität auf einen deutlich höheren Umsatz im kommenden Geschäftsjahr 2013 erhöhen. Jedoch dürfte ein positiver Newsflow bereits früher einsetzen.
Die Analysten würden weiterhin davon ausgehen, dass sich die Aufträge in Q1 2012 deutlich von dem überraschend niedrigen Niveau aus Q4 2011 auf mindestens EUR 35 Mio. erholen und entsprechend Sicherheit hinsichtlich der Prognosen 2012 geben würden. Hier dürften die Risiken eher in einem Übertreffen liegen. Wenn Aufträge für Fotomasken Equipment nicht zu spät in Q2 eingehen würden (aufgrund längerer Lieferzeiten von mehr als sechs Monaten), könnten sich die Gesamtjahresumsätze im Vergleich zu den aktuellen Analystenschätzungen von 150 Mio. eher im Bereich von EUR 160 Mio. bewegen.
Das Management erwarte, dass die Umätze im Geschäftsjahr 2014 die Schwelle von EUR 200 Mio. übertreffen würden, was den aktuellen Prognosen der Analysten ebenfalls entspreche. Dieses starke strukturelle Wachstum werde durch einen signifikanten Anstieg der Nachfrage nach Substrate Bonder angetrieben. Diese würden innerhalb der Halbleiterindustrie für den visiblen Schritt in Richtung 3D ICs benötigt. SÜSS MicroTec sollte, als einer von nur zwei Lieferanten weltweit, deutlich daran partizipieren.
Hierbei dürfte das Unternehmen insbesondere seinen Vorsprung bei temporären Bond- (und De-Bond) Prozessen ausspielen, wobei der Konkurrent EVG vor allem bei permanenten Bond-Prozessen noch eine stärkere Position habe. Das sollte eine solide Basis bilden, um sich einen bedeutenden Teil des Marktes zu sichern. Ein Auftrag für ein Evaluierungssystem von einem führenden OEM (WR erwarte Samsung (ISIN US7960502018 / WKN 881823), der Kunde für den man sich bei freier Auswahl entscheiden würde) sei bereits im Oktober 2011 erzielt worden.
Ein hoher operativer Leverage sei der Schlüssel, um die Ergebnismargen von SÜSS MicroTec in den kommenden Jahren zu expandieren. Die Kapazitäten seien vorhanden, um das antizipierte Wachstum der nächsten Jahre darzustellen, folglich sei kein zusätzlicher Investitionsaufwand (und D&A) erforderlich. SÜSS MicroTec verwende bereits erhebliche Teile des F&E-Budgets für die Bonder-Entwicklung. Demzufolge führe ein Anstieg des Umsatzbeitrags in dem Segment nicht zu signifikant höheren OPEX. Insgesamt sollte SÜSS MicroTec mit steigenden Umsätzen in der Lage sein, die EBIT-Margen auf 15% und mehr zu erweitern.
Die Bewertung bleibe trotz des deutlichen Kursanstiegs seit Jahresbeginn attraktiv. Basierend auf einem antizipierten starken Ergebniswachstum im Geschäftsjahr 2013 werde SÜSS MicroTec aktuell zu weniger als dem 4x EBIT 2013 gehandelt. Hiermit würden die Wachstumsperspektiven kaum eingepreist. Wenn sich diese materialisieren würden, ergebe sich zusätzliches Kurspotenzial.
Die Analysten von Warburg Research bekräftigen ihr "kaufen"-Votum für die SÜSS MicroTec-Aktie. Das Kursziel werde bei EUR 14 belassen. (Analyse vom 23.02.2012) (23.02.2012/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken