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SÜSS MicroTec Auftragseingang auf hohem Niveau
06.05.2011
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Felix Gode und Cosmin Filker, Analysten der GBC AG, stufen die SÜSS MicroTec-Aktie (ISIN DE0007226706 / WKN 722670) weiterhin mit "kaufen" ein.
Auch in Q1/2011 habe sich die starke Entwicklung der Auftragseingänge bei der SÜSS MicroTec AG (SÜSS) weiterhin fortgesetzt. Mit 48,3 Mio. Euro habe nahezu an die hohen Werte der Vorquartale angeschlossen werden können. Insbesondere im Segment Lithografie sei eine anhaltend hohe Dynamik zu beobachten gewesen, was auf den Ausbau von Produktionskapazitäten in Asien zurückzuführen sei.
Die Umsatzentwicklung sei mit einem Zuwachs gegenüber dem Vorjahr um +46,1% auf 32,0 Mio. Euro deutlich aufwärts gerichtet gewesen und bestätige den eingeschlagenen Wachstumstrend von SÜSS eindrucksvoll. Jedoch sei im Vergleich zu den Vorquartalen ein leichter Rückgang auf 32,0 Mio. Euro zu verzeichnen gewesen, was auf zwei Gründe zurückzuführen gewesen sei. Zum einen sei hierfür die Verlagerung des Bereichs Substrat Bonder von den USA nach Deutschland verantwortlich gewesen, welche in Q1/2011 abgeschlossen worden sei.
Zum anderen habe das Segment Fotomasken in Q1/2011 keine Umsatzerlöse aus der Veräußerung von Geräten zur Maskenreinigung aufgewiesen, weshalb sich die Umsatzerlöse im Bereich Fotomasken Equipment auf 1,1 Mio. Euro halbiert hätten. Der hohe Auftragseingang der letzten Quartale lasse jedoch den Schluss zu, dass in den kommenden Monaten wieder eine deutliche Belebung der Umsatzerlöse zu erwarten sei.
Erfreulich hätten sich die Umsatzerlöse jedoch im größten Segment, der Lithografie, entwickelt. Hier habe sich die starke Nachfrage asiatischer Kunden, die bereits in den vergangenen Quartalen zu beobachten gewesen sei, weiterhin bemerkbar gemacht, was sich in einer Umsatzsteigerung gegenüber dem Vorjahr um +57,5% auf 25,2 Mio. Euro geäußert habe. Auch im Segment Substrat Bonder seien steigende Umsätze verbucht worden. Der Anstieg um +50,0% auf 3,6 Mio. Euro mache die zunehmende Bedeutung von Bonding-Prozessen in der Produktion von MEMS und LEDs und die damit verbundene steigende Bedeutung des Segments im Konzernverbund deutlich.
Ergebnisseitig hätten in Q1/2011 die Kosten der Verlagerung des Bereichs Substrat Bonder in Höhe von 1,0 Mio. Euro belastet. Dennoch sei das EBIT mit 2,5 Mio. Euro deutlich oberhalb des Vorjahresniveaus ausgefallen (Q1/2010: -0,1 Mio. Euro). Bereinigt um die einmaligen Sonderbelastungen wäre das EBIT bei 3,5 Mio. Euro ausgefallen, was einer Marge von 10,8% entspräche. Positiv sei in diesem Zusammenhang zu erwähnen, dass die Gesamtaufwendungen für den Verlagerungsprozess nunmehr bei lediglich 5,9 Mio. Euro - und damit 1,6 Mio. Euro niedriger als bislang angenommen - liegen würden. Der Restaufwand von rund 1 Mio. Euro werde dabei überwiegend noch in Q2 anfallen. Den wesentlichen Ergebnisbeitrag habe einmal mehr das Segment Lithografie geleistet, dass mit einer EBIT-Marge von 26% sogar die bereits hohen Margenwerte der Vorquartale nochmals habe übertreffen können.
Im Rahmen der guten Zahlen für Q1/2011 habe das Management von SÜSS die Guidance für GJ/2011 bestätigt und gehe weiterhin von Umsatzerlösen oberhalb der Marke von 170 Mio. Euro sowie einer EBIT-Marge von 10 bis 15% aus. Aufgrund der nunmehr verringerten erwarteten Belastung aus der Standortverlagerung des Segments Substrat Bonder würden die Analysten ihre bisherigen Prognose vom 01.04.2011 für GJ/2011 leicht nach oben anpassen und nunmehr von einem EBIT in Höhe von 22,4 Mio. Euro ausgehen, was einer EBIT-Marge von 12,8% entspreche. Für 2012 würden sie ihre bisherigen Schätzungen unverändert belassen. Das Kursziel erhöhe sich im Rahmen der leichten Adjustierung der Prognose für 2011 von 16,00 auf 16,20 Euro.
Auf Basis des aktuellen Kursniveaus errechnet sich ein Aufwärtspotenzial für die SÜSS MicroTec-Aktie in Höhe von über 40%, womit die Analysten der GBC AG das "kaufen"-Rating bekräftigen. (Analyse vom 05.05.2011) (06.05.2011/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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