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Roth & Rau kaufen
31.03.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, empfiehlt die Aktie von Roth & Rau (ISIN DE000A0JCZ51 / WKN A0JCZ5) unverändert zu kaufen.
Die endgültigen Zahlen der Roth & Rau AG seien im Rahmen der vorläufigen Zahlen ausgefallen. Man habe bei Umsatz, EBIT und Ergebnis neue Rekordwerte zeigen können und habe die eigene Guidance weit übertroffen. Hier habe es keine großen Überraschungen gegeben. Der Vorstand habe nochmals betont, dass das Jahr 2008 im Zeichen der internationalen Expansion sowie dem Zukauf von Know-how gestanden habe. Die nötige Finanzierung für das zukünftige Wachstum habe sich das Unternehmen mit der Kapitalerhöhung im ersten Halbjahr 2009 sowie durch Kreditvereinbarungen gesichert.
Von höherem Interesse sei der Ausblick auf das Jahr 2009 gewesen. Dieser sei vor dem Hintergrund eines schwachen Gesamtmarktes zu sehen. Die Solarindustrie befinde sich im Wandel, der Markt für Solarzellen und -module habe sich in Rekordzeit vom Verkäufermarkt zum Käufermarkt gewandelt. Dies bleibe nicht ohne Spuren beim Auftragseingang und den bereits im Bestand befindlichen Aufträgen der Gesellschaft. Einige Kunden hätten die bereits verhandelten Aufträge zeitlich nach hinten verschoben. Zu Stornierungen sei es indes bisher nicht gekommen. Hier habe der Vorstand die bereits geltende Guidance von einem Umsatz zwischen 245 Mio. EUR und 270 Mio. EUR bestätigt. Die EBIT-Marge solle verglichen mit 2008 weiter ansteigen.
Eine genaue Zahl habe der Vorstand nicht kommuniziert. Für die Umsatzguidance für 2009 liege bereits ein für dieses Jahr relevanter Auftragsbestand von knapp 190 Mio. EUR vor. Im ersten Quartal seien Aufträge von 44,7 Mio. EUR eingegangen. Damit seien noch weitere 50 Mio. EUR Auftragseingang erforderlich, die dieses Jahr abgearbeitet werden könnten, um die Minimalgrenze beim Umsatz zu erreichen. Nach Erachten der Analysten sollte dies möglich sein. Bei der EBIT-Marge seien sie weniger optimistisch und würden insgesamt von einem Rückgang gegenüber 2008 ausgehen.
Um die Ziele für 2009 zu schaffen und auch mittelfristig eine Wachstumsperspektive zu haben, widme sich das Unternehmen in diesem Jahr verstärkt den F&E-Aktivitäten, der Optimierung der Produktionskapazitäten, dem weiteren Ausbau des globalen Vertriebs und der Erweiterung des Technologie-Portfolios durch Akquisitionen. In 2009 sollten beispielsweise brutto 15 Mio. EUR in F&E-Aufwendungen fließen. Mit der Optimierung der Produktion solle der zu erwartende Preisdruck kompensiert werden. Über den Umfang und die Art der noch zu kaufenden Technologien habe das Unternehmen keine Angaben gemacht. Es sei aber denkbar, dass man sich im Dünnschichtbereich verstärke.
Die Analysten würden davon ausgehen, dass das Ergebnis für 2009 unter den Zahlen von 2008 liegen werde. Vor allem ein erwarteter Preisrückgang, die Zurückhaltung bei Neubestellungen und die Verschiebung von einzelnen Aufträgen im Bestand sollten belasten. Insgesamt würden die Analysten das Unternehmen aber besser aufgestellt sehen als noch auf Vorjahresfrist. Man biete Equipment auf technologisch hohem Niveau an und könne im Rahmen der Kooperation mit Manz Automation fast alle Anlagen zur Solarzellenproduktion anbieten. Mittelfristig werde sich das Unternehmen auch wieder auf Wachstumskurs begeben.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe behalten ihr Anlageurteil "kaufen" für die Roth & Rau-Aktie bei. Das Kursziel werde von 23 EUR auf 20 EUR gesenkt. (Analyse vom 31.03.2009) (31.03.2009/ac/a/t)
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