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Roth & Rau nur für sehr Spekulative
12.09.2008
OC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von OC Research, Sven Krupp, hält den Call (ISIN DE000CM0LXN3 / WKN CM0LXN) der Commerzbank auf die Roth & Rau-Aktie (ISIN DE000A0JCZ51 / WKN A0JCZ5) für ein interessantes aber auch sehr spekulatives Investment.
Das Unternehmen sei mit der Solar-Branche in einem sehr dynamisch wachsenden und zukunftsträchtigen Markt tätig. Dem Management sei es in den letzten Jahren gelungen Umsatz und Gewinn stetig zu steigern und auch die im August präsentierten Halbjahreszahlen würden eine Fortsetzung des Wachstumskurses vermuten lassen.
Demnach sei der Gesamtumsatz in H1'2008 im Vorjahresvergleich von 65,2 Mio. Euro auf 103,7 Mio. Euro gestiegen, was einem Plus von 59% entspreche. Dabei habe sich der Auslandsanteil im Vergleich zum Vorjahreszeitraum von 53,8 auf 89,6% erhöht. Das EBIT habe einen Anstieg von 6,9 Mio. Euro auf 10,6 Mio. Euro verzeichnet und das Konzernergebnis sei von 4,9 Mio. Euro auf 9,6 Mio. Euro bzw. von 0,53 auf 0,83 Euro je Aktie vorangekommen. Zudem habe der Auftragsbestand einen Anstieg um 130% auf 278,0 Mio. Euro verzeichnet.
Die Konzernleitung von Roth & Rau habe den Ausblick für das Gesamtjahr 2008 vor dem Hintergrund der guten Auftragslage angehoben. So avisiere sie nun einen Umsatz von mindestens 250 Mio. Euro, nach ursprünglich 235 Mio. Euro, und die EBIT-Marge solle ein Niveau von 10% erreichen.
Die publizierten Halbjahreszahlen seien nach Ansicht der Analysten von AC Research gut ausgefallen. Positiv würden sie die erzielte EBIT-Marge von 10,2% sowie das deutliche Plus beim Auftragseingang hervorheben. Roth & Rau habe dabei vor allem von der gestiegenen Nachfrage nach Produktions-Equipment für kristalline Silizium-Solarzellen profitieren können. Bemerkenswert sei auch der deutlich gesteigerte Auslandsanteil auf 89,6%.
Die Anfang September stattgefundene 23rd European Photovoltaic Solar Energy Conference and Exhibition in Valencia sei für Roth & Rau positiv verlaufen. So seien Aufträge sowie Absichtserklärungen mit einem Gesamtvolumen von rund 45 Mio. Euro unterzeichnet worden. Wie die Unternehmensführung mitgeteilt habe, belaufe sich der Auftragseingang nach acht Monaten im laufenden Geschäftsjahr auf 206,1 Mio. Euro, was einer Steigerung gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 84,5% entspreche.
Vor diesem Hintergrund dürfte das Solarunternehmen an seine dynamische Umsatzentwicklung anknüpfen können und die erhöhte Guidance erscheine den Analysten von AC Research erreichbar. Der hohe Auslandsanteil sollte die Gesellschaft weniger anfällig gegenüber Schwächen in einzelnen Regionen machen, obwohl die Solar-Branche auch weiterhin zu den Wachstumsbranchen zählen sollte. Auch sollte die weltweite Wirtschaftsabkühlung den Sektor weniger tangieren, denn die Länder würden sukzessive ihren Anteil an Erneuerbaren Energien als Energiequelle erhöhen und die Branche mit entsprechenden Förderprogrammen subventionieren, von denen auch Roth & Rau im vollen Maße profitiere.
Fundamental halte man den TecDAX-Wert bei einem gestrigen Schlusskurs von 26,68 Euro mit einem KGV 2009e von rund 14 für moderat bewertet und sehe durchaus noch Bewertungsspielraum nach oben.
Die Analysten von OC Research halten daher den unten beschriebenen Call der Commerzbank auf die Aktien von Roth & Rau für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment. Der Schein habe noch eine Laufzeit bis zum 16.09.2009 und notiere bei einem Basispreis von 30 Euro derzeit aus dem Geld. (12.09.2008/oc/a/t)
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