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Roth & Rau kaufen
14.11.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, empfiehlt die Aktie von Roth & Rau (ISIN DE000A0JCZ51 / WKN A0JCZ5) unverändert zu kaufen.
Das Unternehmen habe am 11. November die vorläufigen Zahlen zu den ersten neun Monaten bestätigt. Demnach habe das Unternehmen einen Umsatz von 197,5 Mio. EUR, ein EBITDA von 25,0 Mio. EUR und einen bereinigten Nettogewinn in Höhe von 17,4 Mio. EUR erwirtschaftet. Das EpS habe bei 1,41 EUR gelegen.
Für diese positive Entwicklung sei vor allem der Geschäftsbereich Photovoltaik verantwortlich gewesen. Dieser habe 95,3% zum Konzernumsatz beigetragen. Der EBIT-Beitrag habe sich auf 20,5 Mio. EUR (Vorjahr: 10.1 Mio. EUR) belaufen, was für diesen Bereich einer EBIT-Marge von 10,9% entsprochen habe, zum Halbjahr habe diese bei 10,4% gelegen.
Aktuell sei der Auftragsbestand einer der wichtigsten Gradmesser. Dieser habe nach neun Monaten bei 238 Mio. EUR (zum 30.6.08: 278 Mio. EUR) gelegen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass dieses Niveau bis zum Jahresende gehalten werden könne. Die Entwicklung über diesen Zeitraum hinaus bleibe vorerst offen.
Die dynamische Umsatzentwicklung des dritten Quartals werde sich aber im letzten Quartal so nicht fortsetzen können. Der Vorstand bestätige seine Prognose für das Jahr 2008, wonach ein Umsatz von mindestens 250 Mio. und eine EBIT-Marge von mindestens 10,0% erzielt werden sollten. Nach Erachten der Analysten sollte dies erreichbar sein. Für das Jahr 2009 gebe es dagegen einige Unsicherheiten. Die Analysten würden von einem leichten Umsatzwachstum ausgehen.
Mit der zuletzt getätigten Akquisition der Tecnofimes baue Roth & Rau zudem sein Produktportfolio aus. Diese Übernahme habe im Zeichen des Know-how-Transfers gestanden. Überarbeitete Produkte sollten in 12 bis 18 Monaten auf den Markt kommen.
In den nächsten Monaten könnte es zu weiteren Akquisitionen kommen, die sich auf folgende Bereiche aufteilen lassen würden: Den Ausbau der Wertschöpfung im Turnkey-Bereich, zur Sicherung von wichtigen Bauteilen (z.B. Plasmaquellen) und Technologien im Dünnschichtbereich.
Folgende Punkte sollte man bei diesem Wert beachten: Der aktuelle Auftragsbestand von Roth & Rau reiche noch für große Teile des Jahres 2009. Das Unternehmen sei in einer Wachstumsbranche als einer der führenden Equipmenthersteller tätig und der Netto-Cash-Bestand liege bei 121,0 Mio. EUR (zum 30.9.08). Eine Zurückhaltung bei Bestellungen sei erkennbar und die Nachhaltigkeit des Turnkey-Anlagen-Geschäftes müsse sich noch zeigen.
Zusammenfassend seien die Analysten für das Unternehmen weiterhin positiv gestimmt. Für die Aktie spreche ihres Erachtens der hohe Cash-Bestand, das hohe Auftragsvolumen und nicht zuletzt die Wachstumsphantasie.
Für die Analysten vom Bankhaus Lampe hat das Anlageurteil "kaufen" für die Aktie von Roth & Rau weiterhin Bestand. Das Kursziel werde von 45 EUR auf 30 EUR gesenkt. (Analyse vom 14.11.2008) (14.11.2008/ac/a/t)
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