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bet-at-home.com Umsatz und Ergebnis steigen erneut zweistellig
09.05.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Susanne Schwartze, Analystin von Warburg Research, stuft die Aktie von bet-at-home.com (ISIN DE000A0DNAY5 / WKN A0DNAY) weiterhin mit "kaufen" ein.
bet-at-home.com habe das kräftige Wachstum im ersten Quartal 2011 fortgesetzt. Der Umsatz (Wett- und Gaming-Umsätze abzüglich ausgezahlter Gewinne und Wettgebühren) habe um 19% auf EUR 16,3 Mio. zugelegt. In der Analystenschätzung von EUR 20 Mio. sei zum einen eine geringere Saisonalität berücksichtigt, zum anderen seien die in Österreich seit 01.01.2011 zu zahlenden Wettgebühren und Glücksspielabgaben in Höhe von knapp EUR 2 Mio. nicht enthalten gewesen. Das EBIT und das EBT hätten fast 50% über Vorjahr und 10% über den Erwartungen gelegen und würden die operative Ertragskraft des Geschäftsmodells widerspiegeln. Der Gewinn je Aktie sei hinter der Schätzung zurückgeblieben. Dies resultiere aus stark schwankenden Steuerzahlungen. Für das Gesamtjahr dürfte die Steuerquote auf dem Niveau des Vorjahres von 6% liegen.
Die umfangreichen Akquisitionsanstrengungen über Marketing, Sportsponsoring und Boni (zusammen EUR 10 Mio.), sowie Affiliate-Programme habe die Zahl registrierter User um knapp 5% auf mehr als 2,3 Mio. Kunden steigen lassen. Seit Anfang 2010 sei die Zahl der aktiven User jedes Quartal um ca. 10.000 auf mittlerweile mehr als 260.000 gestiegen. Mit verbessertem CRM werde auch der Bestand an registrierten, aber noch nicht oder nicht mehr aktiven Spielern angesprochen.
Für die kommenden Quartale gehe es weiter darum, die Chancen in den europäischen Märkten zu nutzen, die sich durch die sich verändernden rechtlichen Rahmenbedingungen ergeben würden. Die reduzierten Umsatzschätzungen würden keine neue Einschätzung der Potenziale signalisieren, sondern die geänderten Abgaben in Österreich widerspiegeln, die nicht in der Steuerquote, sondern vor dem branchenüblich als Umsatz gebuchten Gross Gaming Revenue zum Abzug gebracht würden.
Die Analysten von Warburg Research haben ihr DCF-Modell überarbeitet und bekräftigen die Kaufempfehlung für die bet-at-home.com-Aktie mit einem unveränderten Kursziel von EUR 47. (Analyse vom 09.05.2011) (09.05.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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