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Colonia Real Estate möglicherweise feindliche Übernahme
22.10.2010
Prior Börse
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Die Experten der "Prior Börse" raten die Aktie von Colonia Real Estate (ISIN DE0006338007 / WKN 633800) zu kaufen.
Das Unternehmen befinde sich möglicherweise vor der Übernahme durch die TAG Immobilien AG (ISIN DE0008303504 / WKN 830350). Der Hamburger Konkurrent habe Zugriff auf 24% des Grundkapitals bzw. 6,9 Mio. Anteilsscheine. Die abgabewilligen Colonia Real Estate-Aktionäre würden eine Colonia-Aktie gegen eine TAG-Aktie eintauschen. Die Hanseaten hätten den Deal vor einer Woche bekannt gegeben. Colonia Real Estate-Chef Stephan Rind habe sich in einer Mitteilung völlig überrascht gezeigt. Er habe die Transaktion den Experten gegenüber nicht kommentieren wollen.
Die Experten würden damit rechnen, dass TAG Immobilien eine vollständige Übernahme anstrebe. TAG-Chef Robert Elgeti habe das Investment offiziell lediglich als Finanzbeteiligung bezeichnet. Selbst wenn sich Rind gegen eine Übernahme sträuben sollte, säßen die Konkurrenten aufgrund ihres großen Aktienpaketes am längeren Hebel.
Die Aktie von Colonia Real Estate sei einer der wenigen Anteilsscheine aus dem Bereich der Immobilien, der noch unter seinem NAV notiere. Bei einem NAV von 10,10 EUR koste eine Aktie nur 4,53 EUR. Man erhalte den Titel also zur Hälfte seines reinen Substanzwertes. Vor diesem Hintergrund sei der Übernahmeversuch kaum verwunderlich.
Colonia Real Estate leide seit geraumer Zeit unter einer relativ hohen Leerstandsquote von knapp 14%. Rind habe es durch erhöhte Investitionen geschafft diesen Wert auf 12,4% zu verbessern. TAG Immobilien weise einen Leerstand von lediglich 7,9% aus. Rind plane, den Leerstand weiter zu verringern und peile kurzfristig 11% an. Außerdem wolle er die Mieteinnahmen durch Mietsteigerungen anheben. Zur Modernisierung der bestehenden Wohnungen habe das Unternehmen in der 1. Jahreshälfte 6,0 Mio. EUR investiert.
An der Börse werde Colonia Real Estate mit 129,0 Mio. EUR bewertet, und das bei einem Eigenkapital von 240,0 Mio. EUR. Dies signalisiere ebenfalls eine deutliche Unterbewertung. Nach Ansicht der Experten hätte eine Verschmelzung der beiden Immobilienunternehmen den Vorteil, dass ein Großteil der Verwaltungskosten bei Colonia Real Estate wegrationalisiert werden könnte. Für diesen Bereich habe das Unternehmen zuletzt 11,7 Mio. EUR jährlich ausgegeben. Auch bei den Schulden dürften sich aufgrund von Größenvorteilen bessere Zinsraten mit den Gläubigern aushandeln lassen.
Vor dem Hintergrund einer möglichen Übernahmeprämie empfehlen die Experten der "Prior Börse" die Aktie von Colonia Real Estate zum Kauf. (Ausgabe 81 vom 22.10.2010) (22.10.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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