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SÜSS MicroTec legte ausgezeichnete Q2-Zahlen vor
05.08.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von SÜSS MicroTec (ISIN DE0007226706 / WKN 722670) weiterhin mit "kaufen" ein.
SÜSS MicroTec habe ausgezeichnete Q2-Zahlen vorgelegt und die Gesamtjahresziele erhöht. Um 10:00 Uhr habe eine Telefonkonferenz stattgefunden. Mit einer signifikanten Zunahme der Nachfrage nach Anlagen zur Reinigung von Fotomasken (Hamatech, im Feb. 2010 akquiriert) hätten sich die Aufträge in diesem Segment allein in Q2 auf EUR 14 Mio. erhöht, gegenüber einem Gesamtjahresumsatz von EUR 11 Mio. in 2009. Zusammen mit einer guten Entwicklung der Nachfrage im Segment Lithographie hätten sich die Auftragseingänge in Q2 auf EUR 50,6 Mio. erhöht, der höchste Wert seit Q4/2007. Das Management habe die Ansicht geteilt, dass sich die Auftragslage für SÜSS MicroTec-Anlagen auch in H2 auf einem attraktiven Niveau befinden dürfte.
Da SÜSS MicroTec die endgültige Abnahme der an die bedeutenden Forschungseinrichtungen IMEC (Belgien) und ITRI (Taiwan) gelieferten Bondersysteme erhalten habe, hätten sich auch die Erlöse signifikant erhöht (QoQ und YoY). Das EBIT in H1 enthalte Sondereffekte in Höhe von EUR +1,5 Mio. (EUR +2,7 Mio. Badwill Hamatech, EUR -1,2 Mio. Restrukturierung). Das bereinigte EBIT habe bei EUR 2 Mio. gelegen, sei allerdings durch eine ungewöhnlich niedrige Bruttomarge von nur 34% belastet worden (aufgrund schwacher Margen der Bonder für die Forschungsinstitute). In H2 sollte sich die Bruttomarge wieder auf bis zu 40% verbessern.
Wie erwartet habe SÜSS MicroTec die Gesamtjahresguidance erhöht und strebe nun Erlöse von EUR 140 Mio. an (was leicht über den bisherigen SES-Schätzungen liege). Inklusive der Belastungen von EUR 7,5 Mio. (Verlagerung des Bonder Bereichs) solle das EBIT jetzt leicht positiv ausfallen (bisher "negativ").
Trotz des jüngsten Kursanstiegs sei der Investment Case mit einem Upside von mehr als 60% zur aktuellen Bewertung weiterhin ansprechend: Deutliches zukünftiges Wachstum, da SÜSS MicroTec durch die Etablierung der 3D-Integration signifikant von einem massiv wachsenden Markt für Substrat Bonder profitieren sollte (Auftragseingänge dürften 2011 steigen). Insgesamt liege SÜSS MicroTec-Erlöspotenzial bei EUR 250 Mio. in 2013. Die Ergebnisqualität sollte sich durch den Wegfall von Einmaleffekten (Saldo ca. EUR -5 Mio. in 2010), einen steigenden operativen Leverage und höhere Bruttomargen (Bonderbereich) bereits 2011 verbessern. In 2011 sei ein EBIT von knapp 10% zu erwarten.
Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research für die SÜSS MicroTec-Aktie wird bekräftigt. Das Kursziel von EUR 7,50 bleibe vorerst unverändert, biete aber durch die enormen Perspektiven weiteres Bewertungspotenzial. (Analyse vom 05.08.2010) (05.08.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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