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SÜSS MicroTec kaufen
08.04.2010
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Felix Gode und Cosmin Filker, stufen die SÜSS MicroTec-Aktie (ISIN DE0007226706 / WKN 722670) weiterhin mit dem Anlageurteil "kaufen" ein.
Nachdem die Konjunkturkrise bei der SÜSS MicroTec AG bereits im 2. Halbjahr 2008 spürbar geworden sei, habe sich die verhaltene Nachfrage auch über das Geschäftsjahr 2009 hingezogen. Jedoch sei bereits im Jahresverlauf eine starke Belebung bei den Auftragseingängen beobachtet worden. Diese Tendenz habe sich entsprechend auch bei den Umsatzerlösen abgezeichnet, die im Jahresverlauf ebenfalls eine aufsteigende Tendenz aufgewiesen hätten.
Auf Gesamtjahresbasis sei dennoch ein Rückgang der Umsatzerlöse um 14,5% auf 103,9 Mio. EUR zu verzeichnen gewesen. Dabei sei zu berücksichtigen, dass der im Januar 2010 veräußerte Geschäftsbereich Test Systeme hierbei nicht mehr berücksichtigt sei. Ergebnisseitig sei das Geschäftsjahr 2009, im Gegensatz zum Vorjahr, nicht von Sonderaufwendungen belastet gewesen. Zudem seien bereits im 2. Halbjahr 2008 verschiedene Maßnahmen ergriffen worden, um Kosten zu senken und Optimierungen zu erreichen. Daher seien trotz der rückläufigen Umsatzerlöse steigende Ergebniskennzahlen ausgewiesen worden.
Das EBIT habe im Geschäftsjahr 2009 wieder im positiven Bereich und mit 2,8 Mio. EUR deutlich über dem Vorjahreswert von -8,7 Mio. EUR gelegen. Auch beim Nachsteuerergebnis aus den fortgeführten Bereichen sei die Profitabilität wieder hergestellt und ein Ergebnis von 0,5 Mio. EUR erzielt worden. Im Vorjahr habe der Verlust bei 11,6 Mio. EUR gelegen.
Insgesamt sei der Geschäftsverlauf der SÜSS MicroTec in 2009 als erfolgreich einzuschätzen. Dies gelte insbesondere mit Hinblick auf die schwierige konjunkturelle Lage. Das Resultat des erfolgreichen Krisenmanagements sei jedoch nicht nur bei den Ergebnissen sichtbar, sondern finde auch in der Bilanz Niederschlag. So sei im Geschäftsjahr 2009 ein klar positiver Free Cashflow (vor Wertpapiererwerben) in Höhe von 8,9 Mio. EUR erwirtschaftet worden. Dies sei Ausdruck eines effizienten Working Capital Managements und stärkte die Nettocashposition im abgelaufenen Geschäftsjahr maßgeblich von 9,4 Mio. EUR auf 18,4 Mio. EUR.
Für das laufende Geschäftsjahr 2010 würden die Analysten von einem moderaten Wachstum in Höhe von 3,5% ausgehen. Zwar werde für die gesamte Halbleiterbranche bereits wieder ein zweistelliges Wachstum prognostiziert, jedoch sollten die Aufträge für SÜSS MicroTec erst dann wieder maßgeblich anziehen, wenn die Kapazitäten der Produktionskunden ausgelastet seien. Daher würden die Analysten erst für 2011 einen dynamischen Umsatzanstieg erwarten.
Ergebnisseitig würden die Analysten auf Grund der umgesetzten Kostensenkungen aber bereits in 2010 einen überproportionalen Anstieg um 31,7% auf dann 3,66 Mio. EUR erwarten. Dies bedeute zugleich eine leichte Margenerhöhung um 0,4 Prozentpunkte auf 3,1%. In 2011 sollte im Zuge der Umsatzbelebung dann auch das EBIT nochmals weiter auf 6,96 Mio. EUR anziehen.
Nachdem die Analysten das Kursziel bereits im Februar auf 5,50 EUR angehoben hätten, würden sie dieses nun bestätigen. Bei einem aktuellen Kurs der SÜSS MicroTec von 4,08 EUR ergebe sich ein Kurspotenzial von rund 35%.
Die Analysten der GBC AG bestätigten daher ihr "kaufen"-Rating für die Aktie von SÜSS MicroTec. (Analyse vom 08.04.2010) (08.04.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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