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SÜSS MicroTec kaufen
05.11.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von SÜSS MicroTec (ISIN DE0007226706 / WKN 722670) weiterhin mit "kaufen" ein.
Die von SÜSS für das dritte Quartal vorgelegten Zahlen würden den Erwartungen entsprechen. Der Auftragseingang liege bei EUR 28,6 Mio. (SES: 28 Mio.). Im Vorjahr sei das Q3-Ergebnis durch Abschreibungen auf immaterielle Anlagewerte belastet gewesen.
Trotz einer etwas geringeren Bruttomarge von knapp 37% (durch einen ungünstigen Produktmix) sei es SÜSS gelungen, den Breakeven zu erreichen. Damit zeige sich erneut, dass SÜSS das ursprüngliche Breakeven-Ziel sogar übertroffen habe. Somit sei eine ausgezeichnete Basis für einen steigenden operativen Leverage mit höheren Erlösen in den nächsten Jahren gegeben.
Der Umsatzmix habe im Wesentlichen das gleiche Bild wie in den Vorquartalen aufgewiesen. Der Bereich Substrat Bonder trage rund EUR 5 Mio. pro Quartal bei, ein Anstieg gegenüber dem Vorjahr von knapp 30% auf Neunmonatsbasis. Dies spiegele die gesunde Nachfrage insbesondere auf dem Markt der 3D-Integration wider, auf den sich SÜSS mit neuen Produkten fokussiere.
Der Gesamtjahresausblick sei mit Erlösen von EUR 115 Mio. und einer schwarzen Null auf EBIT-Ebene konkretisiert worden und liege damit im Rahmen der Erwartungen.
Perspektiven für 2010 und darüber hinaus seien weiter intakt. SÜSS’ Kunden im Packaging-Bereich würden weiterhin ein hohes Auslastungsniveau verbuchen und dürften im nächsten Jahr in einen weiteren Kapazitätsausbau investieren (so habe SPIL zum Beispiel bereits eine Verdopplung seiner CAPEX in Aussicht gestellt). Die Nachfrage werde durch eine Erholung und insbesondere durch sukzessive zunehmende Aktivitäten im Bereich der 3D-Integration, einer der Schlüsseltechnologien für zukünftige Halbleiter, weiter angetrieben. SÜSS sollte ab einem Umsatzniveau von EUR 150 Mio. zweistellige EBIT-Margen generieren können. Dies dürfte spätestens 2012 erreicht werden.
Für 2009 würden nun leicht negative EPS erwartet, da SÜSS für die deutschen Tätigkeiten Steuerzahlungen verbuche, während für die Verluste in den USA keine Steueransprüche aktiviert werden könnten.
Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research für die Aktie von SÜSS MicroTec wird bestätigt. Mit einem unveränderten Kursziel von EUR 6 liege das Aufwärtspotenzial bei über 80% (EV/EBIT 2011: ca. 3!) ohne die Umsatz- und Ertragspotenziale des Unternehmens vollständig zu antizipieren. (Analyse vom 05.11.2009) (05.11.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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