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SÜSS MicroTec kaufen
07.05.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, empfiehlt die Aktie von SÜSS MicroTec (ISIN DE0007226706 / WKN 722670) unverändert zu kaufen.
Die für Q1 berichteten Erlöse und Ergebniszahlen hätten nur marginal unter den Erwartungen gelegen. Eine höhere Volatilität über das Jahr sei nicht ungewöhnlich.
Die Ergebniszahlen würden zeigen, dass SÜSS das Breakeven-Ziel bei Erlösen von unter EUR 120 Mio. erreicht habe. Die Ergebnisqualität dürfte sich nach Ansicht der Analysten weiter leicht verbessern, da die Reduzierung des Personals erst Ende März beendet worden sei. SÜSS könne damit dem aktuellen Umfeld gut begegnen. Der Auftragseingang von EUR 20 Mio. sei etwas besser als erwartet (EUR 19 Mio.) ausgefallen und liege deutlich über der vom Unternehmen im März genanntem Prognose von mindestens EUR 17 Mio. Der größte Teil des derzeitigen Geschäfts werde von einer stabilen Nachfrage von öffentlichen Institutionen und für F&E getrieben. Nur ein kleinerer Teil entfalle auf Produktionsequipment.
Die Performance innerhalb der einzelnen Geschäftssegmente sei gemischt. Die Einführung neuer Produkte im Wachstumsbereich Substrat Bonder in 2008 trage Früchte. Der Auftragseingang von EUR 5,9 Mio. sei höher als in allen anderen Quartalen in 2008 gewesen. SÜSS erwarte auch in Zukunft ein intaktes Bondergeschäft, was zu Erlösen von mehr als EUR 20 Mio. im Gesamtjahr 2009 (+25%) führen sollte. Hiermit könne die schwächere Nachfrage in den anderen Segmenten teilweise kompensiert werden.
Der Auftragseingang (EUR 9,2 Mio.) im Segment Lithographie habe auf Quartalsbasis einen mehrjährigen Tiefpunkt dargestellt. Dies sei aufgrund des üblicherweise hohen Anteils an Produktionssystemen nicht überraschend. Allerdings dürfte sich die Nachfrage nach Einschätzung der Analysten sukzessive verbessern. Die Foundry-Kunden von SÜSS (z. B. ASE, Amkor, SPIL) würden einen deutlichen Anstieg der Auslastung in den nächsten Quartalen signalisieren. Hier sollte SÜSS daher nach Meinung der Analysten ab Q4 wieder verstärkt Aufträge erhalten.
Der Free Cash Flow sei in Q1 wie erwartet positiv gewesen (EUR 1,9 Mio.). Dieser dürfte sich nach Meinung der Analysten mit höheren Erlösen in Q2-Q4 und zusätzlichen Cashflows aus dem Working Capital weiter verbessern. Der Nettocashbestand per Ende Q1 habe EUR 11,6 Mio. betragen. Die Bewertung sei mit einem EV/Umsatz Multiplikator von nur 0,2 trotz des Kursanstiegs in den letzten Wochen weiterhin attraktiv. Der Buchwert ohne immaterielle Werte belaufe sich auf EUR 3,30 (Eigenkapitalbuchwert EUR 5,30). Das Kursziel (basierend auf DCF) liege unverändert bei 6 Euro.
Die Analysten von SES Research bestätigen aufgrund der deutlichen Wachstumsperspektiven in den nächsten Jahren ihre Kaufempfehlung für die Aktie von SÜSS MicroTec. (Analyse vom 07.05.2009)
(07.05.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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