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SÜSS MicroTec kaufen
07.10.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, empfiehlt die Aktie von SÜSS MicroTec (ISIN DE0007226706 / WKN 722670) unverändert zu kaufen.
Nach Mitteilung des Unternehmens verlasse der bisherige CEO Dr. Stefan Schneidewind das Unternehmen. Als Grund seien unterschiedliche Ansichten über die weitere strategische Entwicklung genannt worden. Der Aufsichtsrat sei exzellent besetzt (mit dem früheren Vorstandsvorsitzenden Dr. Franz Richter als Vorsitzenden), um das Unternehmen gemeinsam mit dem Vorstand in einem Markt mit vielen Opportunitäten attraktiv zu positionieren. Insofern seien durch diesen Schritt keine negativen Auswirkungen auf die operative Entwicklung zu erwarten.
Neben CFO Michael Knopp sei Christian Schubert (bis Mai 2008 Vorstand der Intica Systems AG) in den Vorstand berufen worden. Hierbei dürfte es sich um eine Interimlösung bis zur Bestellung eines neuen Vorstandsvorsitzenden handeln. Angesichts der limitierten Restlaufzeit des Vorstandsvertrages von Dr. Schneidewind (bis Sep. 2009), sei nur mit einer geringen Belastung durch eine Abfindung zu rechnen. Die entsprechende Rückstellung dürfte im vierten Quartal 2008 gebucht werden.
Nach den starken Auftragseingängen in der ersten Jahreshälfte, dürften sich diese erwartungsgemäß in der zweiten Jahreshälfte abschwächen. Trotz der Fokussierung auf wachstumsstarke Nischen, würde eine stärkere Investitionszurückhaltung auch die Aussichten für Süss MicroTec für 2009 limitieren. Trotz einer zuletzt noch hohen Auslastung der Kapazitäten, sei kurzfristig jedoch die Visibilität des Auftragsverhaltens der Kunden limitiert. Positiv sei, dass Süss MicroTec angesichts der zuletzt schwachen Entwicklung des EUR gegenüber dem USD neue Sicherungskontrakte eingegangen sein dürfte, woraus eine Entlastung der Bruttomarge im kommenden Jahr resultieren sollte.
Mittelfristig würden Themen wie die steigende Integrationsdichte von Halbleitern (3D Integration, TSV) und die erhöhten Penetrationsraten von MEMS-Bausteinen, wichtige Katalysatoren für die Umsatzentwicklung von Süss MicroTec bleiben. Das Kursziel von EUR 8,50 je Aktie auf Basis eines DCF-Modells bleibe unverändert. Die Aktie notiere derzeit deutlich unter dem Buchwert in Höhe von EUR 3,6 je Aktie exkl. Goodwill und immat. Vermögen (EK-Buchwert: EUR 6 je Aktie).
Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von SÜSS MicroTec bleibt "kaufen". (Analyse vom 07.10.2008) (07.10.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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