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SÜSS MicroTec Outperformer
09.11.2005
SES Research
Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von SÜSS MicroTec (ISIN DE0007226706 / WKN 722670) weiterhin mit dem Rating "Outperformer" ein.
Die Aufträge seien im 3. Quartal deutlich höher als in den Vorquartalen ausgefallen. Der Umsatz sei in Q3 zwar schwächer gewesen, US-GAAP-Guidance für das Gesamtjahr treffe jedoch exakt die Prognose der Analysten von SES Research. Die Umstellung auf IFRS führe bereits in 2005 zu einer Verschiebung der Umsatzverbuchung. Die Analysten von SES Research würden von einer Etablierung der C4NP-Technologie ausgehen. Die frühe Bestellung einer Anlage durch IBM habe ein hohes Qualitätsniveau der bisherigen Ergebnisse indiziert. Man erwarte Aufträge über 4 C4NP-Linien bis Ende Q1 2006. Dabei halte man eine weitere Bestellung bis zum Ende 2005 für möglich.
Die Analysten von SES Research würden die Einstellung des Device-Bonder Geschäfts in Q4 erwarten, da der Umsatz unter dem Break-Even liege. Hieraus erwarte man Belastungen in Höhe von rund 3,5 Mio. EUR in 2005, wovon jedoch lediglich 0,5 Mio. EUR zu Liquiditätsabflüssen führen würden. 1,2 Mio. EUR seien bereits in Q3 verbucht worden. Die durchgeführten Restrukturierungen würden in Q3 erste Resultate zeigen und sollten ab 2006 zu einem wieder positiven Ergebnisausweis führen. Selbst ohne die Berücksichtigung der IBM-Kooperation sei der Titel bei 6,4 EUR je Aktie fair bewertet. Sei C4NP erfolgreich, bestehe Spielraum bis auf 11,3 EUR.
Das laufende Jahr sei durch hohe Belastungen infolge der durchgeführten Restrukturierung gekennzeichnet. Damit bereite das Unternehmen die Basis, ab 2006 wieder positiv abschließen zu können. Ein deutlicher Impuls auf die Geschäftszahlen durch die IBM-Kooperation werde mit der Bilanzierung nach IFRS ab 2007 deutlich werden. Die Analysten von SES Research würden weitere Auftragseingänge bereits in den kommenden Monaten erwarten. Die Zahlen des 3. Quartals würden sie nur auf den ersten Blick als schwach werten. Mit Blick auf die Auftragseingänge und die US-GAAP-Guidance lägen diese in line. Auf derzeitigem Niveau weise der Titel weiterhin erheblichen Bewertungsspielraum gegenüber dem DCF-Wert von 11,30 EUR je Aktie auf. Ohne Berücksichtigung der gut anlaufenden IBM-Kooperation sehe man SÜSS MicroTec bei 6,40 EUR als fair bewertet an.
Die Analysten von SES Research bekräftigen ihr "Outperformer"-Rating für die Aktie von SÜSS MicroTec und die nochmals deutlich negative Reaktion auf die Q3-Zahlen sehen sie als fundamental unbegründet an.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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