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AstraZeneca neutral gewichtet
19.09.2000
Helaba Trust
AstraZeneca (WKN 886455) sei, so die Analysten von Helaba Trust, am 18.9. neu in den STOXX 50-Index und damit in das Helaba Trust-Universum aufgenommen worden. Der im April 1999 aus einer Fusion entstandene britisch-schwedische Konzern gehöre weltweit zu den Top 5 der Pharmabranche. Nach der Abspaltung der Sparte Agrochemicals, die mit dem Agribusiness von Novartis am 13.11. als Syngenta an die Börse gebracht werden solle, werde das Unternehmen zum “pure play” im Pharmasektor. Schwerpunkte seien Magen/Darm, Herz/Kreislauf, Anästhesie, Krebs und Atemwegserkrankungen. Das Magen/Darm-Präparat Losec, auf das 39% der Umsätze entfielen, werde nach Patentablauf ab 2001 generischer Konkurrenz ausgesetzt sein.
Im ersten Halbjahr 2000 hätten die Umsätze des Konzerns währungsbereinigt um 8% auf 9.544 Mio. USD zugenommen, der operative Gewinn vor außerordentlichen Posten sei um 16% auf 2.389 Mio. USD gestiegen. Die operative Marge der fortgeführten Aktivitäten (ohne Agrochemicals, 18% vom Umsatz) habe sich auf 26% (H1 1999: 24,5%). Kostensynergien sollen schneller als erwartet realisiert werden, so dass das Einsparungsziel für 2000 um 20% auf 600 Mio. USD angehoben worden sei. Die US-Verkäufe (+12%) hätten nun 51% zum Pharmaumsatz beigetragen. Der Umsatz mit Losec (+4%) lasse bereits eine abnehmende Dynamik erkennen, jedoch verlaufe die Einführung des Nachfolgers Nexium in Großbritannien günstig.
In der Pipeline befinde sich ein vielversprechender Cholesterinsenker, der in der Spitze bis zu 3 Mrd. EUR erlösen könnte und 2002 an den Start gehen solle. Die zukünftige Entwicklung von AstraZeneca sei aber in hohem Maße vom Erfolg von Nexium abhängig. Trotz erster positiver Resultate sei noch nicht absehbar, ob das Präparat rasch die Ausfälle von Losec, v.a. in 2002, ausgleichen könne. Zweifellos sei die Fokussierung auf die rentable Pharmasparte positiv zu werten. In den aktuellen Notierungen dürfte dies jedoch weitgehend berücksichtigt sein. Insgesamt stufen die Experten von Helaba Trust die Aktie auf dem gegenwärtigen Niveau als fair bewertet ein und empfehlen daher eine neutrale Gewichtung.
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