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Nestlé-Aktie: Der Größte mit noch viel Wachstumspotenzial
02.10.2012
Sarasin Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Der Analyst von Sarasin Research, Patrick Hasenböhler, stuft die Nestlé-Aktie (ISIN CH0038863350 / WKN A0Q4DC) weiterhin mit der Anlageempfehlung "buy" ein.
Nestlé sei der weltweit größte Nahrungsmittelhersteller. Die Vormachtstellung beim Umsatz sei Ausdruck der führenden Position in vielen Produktsegmenten. Das Unternehmen sei geografisch breit diversifiziert. Über die letzten zehn Jahre habe Nestlé ein durchschnittliches organisches Wachstum von 6,4% ausgewiesen. Auch die EBITA-Marge habe über die letzten Jahre deutlich erhöht werden können, wobei M&A-Transaktionen die Vergleichbarkeit mit den Vorjahren erschweren würden.
Nestlé habe im 1H12 an die überzeugenden Unternehmenszahlen 2011 anknüpfen können. In einem weiterhin anspruchsvollen Marktumfeld sei es Nestlé gelungen, das organische Wachstum um 6,6% zum Vorjahr zu steigern. Die Konkurrenten Danone (ISIN FR0000120644 / WKN 851194) und Unilever (ISIN NL0000009355 / WKN A0JMZB) hätten eine organische Wachstumsrate von 5,9% und 7,0% ausgewiesen. Nestlé habe in allen Weltregionen Wachstum verzeichnet mit einem Schwergewicht auf den aufstrebenden Märkten (+12,9%). Im zurzeit besonders schwierigen Markt Europa habe Nestlé immerhin noch eine organische Wachstumsrate von 2,6% ausgewiesen.
Insgesamt sei der Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 7,5% gestiegen. Während im 1H11 die Wechselkursveränderungen den Umsatz um 13,8% gedrückt hätten, sei es im 1H12 ein deutlich kleinerer Effekt von -1,8% gewesen. Der EBIT habe 6,3% über dem Ergebnis des Vorjahres gelegen, wobei die Marge um 10 Basispunkte (Bp) gesunken sei. Die höheren Rohstoffpreise hätten einen negativen Effekt von 50 Bp auf die Marge gehabt, doch habe Nestlé dies fast vollumfänglich durch Kosteneinsparungen und zeitgerechte Preisanpassungen auffangen können. Der Reingewinn sei um 9,5% gestiegen. Der operative Cashflow sei 147% auf CHF 5,13 Mrd. in die Höhe geschnellt, vor allem dank einer im Vergleich mit dem Vorjahr deutlich geringeren Zunahme des Nettoumlaufvermögens.
Die Nestlé-Aktien würden die höchsten Qualitätsansprüche erfüllen. Imponierend sei etwa, dass Nestlé seit 1996 die Dividende in jedem Jahr erhöht habe. Seither sei die Dividende von CHF 0,30 auf CHF 1,95 für das Jahr 2011 aufgestockt worden. Für 2012 würden die Analysten mit einer Dividende von CHF 2,05 rechnen, was einer attraktiven Rendite von 3,5% entspreche. Diese liege weiterhin signifikant über der Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe (0,6%).
Der Preis für die hohe Qualität sei eine eher anspruchsvolle Bewertung. Im P/E-Vergleich zum Schweizer Gesamtmarkt SPI (ISIN CH0009987501 / WKN 720167) sei Nestlé im historischen Vergleich relativ teuer bewertet. Der Grund sei jedoch nicht die eigene Einstufung, sondern die historisch tiefe P/E-Bewertung des Schweizer Gesamtmarktes. Im Konkurrenzvergleich sei Nestlé leicht höher als der Durchschnitt bewertet. Dies sei nach Erachten der Analysten gerechtfertigt, weise der Konzern doch vor allem dank dem starken Produkt- und Markenportfolio, der leistungsstarken Forschungs- und Entwicklungsabteilung sowie der bereits langen Präsenz in den aufstrebenden Märkten gegenüber der Konkurrenz Wettbewerbsvorteile aus. Die Umsatz- und Gewinnkontinuität von Nestlé sei selbst in der defensiven Nahrungsmittelbranche eine Ausnahme.
Die Analysten von Sarasin Research erwarten über die nächsten zwölf Monate eine gegenüber dem Gesamtmarkt erneut überdurchschnittliche Kursentwicklung und empfehlen die Nestlé-Aktie weiterhin zum Kauf. (Analyse vom 01.10.2012) (02.10.2012/ac/a/a)
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