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AT&S-Aktie: negativer Margentrend
28.09.2012
Erste Group Research
Wien (www.aktiencheck.de) - Daniel Lion, Analyst von Erste Group Research, stuft die Aktie von AT&S (ISIN AT0000969985 / WKN 922230) von "kaufen" auf "halten" zurück.
Sehe man sich die aktuelle Marktnachfrage nach Leiterplatten basierend auf den monatlichen Umsatzzahlen Taiwanesischer Hersteller und Konkurrenten der AT&S an, komme man zu dem Schluss, dass der Umsatz der AT&S im Septemberquartal (Q2 12/13) eine Steigerung im Quartals- und Jahresvergleich aufweisen sollte. Diese Entwicklung werde durch diverse Produkteinführungen im Smartphone-Bereich unterstützt. Die Entwicklung der Segmente Industrie und Automotiv sehe man stabil, während Mobile Devices zulegen sollten.
Aufgrund der Überkapazitäten und des Preisdrucks, den führende Smartphone-Hersteller auf die gesamte Zulieferkette ausüben würden, gehe man allerdings davon aus, dass die Margen der AT&S weiter sequenziell unter Druck geraten sollten. Es könne zwar einzelne Quartale geben, die eine bessere Marge vorweisen würden (z.B. Durch die erfolgreiche Produkteinführung von RIM’s (ISIN CA7609751028 / WKN 909607) neuem Betriebssystem und neuen BlackBarries), der generell negative Margentrend sollte sich jedoch fortsetzen.
Um die Profitabilität nachhaltig zu steigern und mittelfristig weiter zu wachsen, sehe man eine positive Entscheidung zugunsten neuer Technologien im neuen Werk in China, als Voraussetzung. Der aktuelle Zeitplan der AT&S peile eine Entscheidung vor Jahresende an. Die damit verbundenen Investitionen würden dazu führen, dass die neuen Produktlinien in Q3 13/14 in Betrieb genommen werden könnten. Aus Sicht der Analysten gestalte sich jedoch die Technologieentscheidung schwierig, da Produkthersteller momentan das Risiko einer neuen Technologie nicht würden tragen wollen.
Trotz der kurzfristig guten Nachfrage und den erwarteten Umsatzsteigerungen sehe man die AT&S mit sinkenden Margen konfrontiert. Diese sollte erst mithilfe der Technologieentscheidung mittelfristig gelöst werden.
Die Analysten von Erste Group Research reduzieren demnach ihr Kursziel für die AT&S-Aktie auf EUR 9,50, und ob des steigenden Kurses der letzten Wochen ist ihre neue Empfehlung "halten" (zuvor: "kaufen"). (Analyse vom 28.09.2012) (28.09.2012/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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