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Nestlé-Aktie: gelungener Start ins Geschäftsjahr 2012
24.04.2012
Sarasin Research
Zürich (www.aktiencheck.de) - Patrick Hasenböhler, Analyst von Sarasin Research, empfiehlt weiterhin den Kauf der Aktie von Nestlé (ISIN CH0038863350 / WKN A0Q4DC).
Nestlé sei der weltweit größte Nahrungsmittelhersteller. Die Vormachtstellung beim Umsatz sei Ausdruck der führenden Position in vielen Produktsegmenten. Das Unternehmen sei geografisch breit diversifiziert. Nestlé habe 2011 erneut mit überzeugenden Unternehmenszahlen aufgewartet. In einem weiterhin anspruchsvollen Marktumfeld sei es Nestlé gelungen, das organische Wachstum um 7,5% zu steigern. Überraschenderweise sei Nestlé im 4Q11 mit 8,1% sogar eine Beschleunigung der organischen Wachstumsrate im Vergleich zu den nach 9 Monaten ausgewiesenen Rate von 7,3% gelungen.
Auf EBIT-Stufe sei in CHF ein leichter Anstieg gegenüber dem Vorjahr gelungen, wobei die Marge um ansehnliche 60 Basispunkte gesteigert worden sei. Der Reingewinn (CHF 9,5 Mrd.) sei im Vergleich zum Vorjahr (CHF 34,2 Mrd.) massiv gefallen, was auf den Wegfall des im Vorjahr erzielten Buchgewinns aus dem Verkauf der Alcon-Beteiligung zurückzuführen gewesen sei. Den starken Umsatzschwung habe Nestlé im 1Q12 weiterführen können. Das organische Umsatzwachstum sei um 7,2% gestiegen.
Um gegenüber der Konkurrenz weitere Wettbewerbsvorteile zu schaffen, habe Nestlé nach dem "GLOBE"-Programm zur Effizienzsteigerung das Programm "Nestlé Continuous Excellence" eingeführt, das auf dem Gedanken einer effizienten Betriebsführung basiere. Nestlé habe damit die jährlichen Kosteneinsparungen von rund CHF 1,0 Mrd. in 2007 kontinuierlich auf CHF 1,5 Mrd. im 2010 bzw. 2011 erhöhen können. In den kommenden Jahren könnte die Höhe der Einsparungen positiv überraschen. 2012 würden Einsparungen von jährlich mindestens CHF 1,5 Mrd. angestrebt.
Nestlé und die Nahrungsmittelindustrie als Ganzes würden vom Weltbevölkerungswachstum und vom steigenden Wohlstand in vielen Ländern profitieren. Dies betreffe vor allem bevölkerungsreiche Staaten wie China, Indien oder Indonesien. 82% der Weltbevölkerung würden in Schwellenländern leben. 90% der Neugeborenen würden aus diesen Ländern stammen. Der in diesen Ländern erzielte Umsatzanteil sollte von heute rund 40% bis 2020 auf mehr als 50% steigen. Ein Wachstumstreiber seien die sogenannten "Popularly Positioned Products" für die einkommensschwächeren Konsumenten. Die organische Wachstumsrate von 13,0% in den Schwellenländern und "lediglich" 3,1% in den Industrieländern im 1Q12 habe eindrücklich aufgezeigt, wo das Wachstumspotenzial liege.
Das Marktumfeld präsentiere sich weiterhin anspruchsvoll. Auch wenn es einige Lichtblicke gebe, bleibe das makroökonomische Umfeld volatil. Positiv sei, dass der Rohstoffpreisanstieg 2012 im Vergleich zu 2011 und 2010 viel moderater ausfallen dürfte. Nestlé sei zuversichtlich, auch 2012 das "Nestlé Modell" eines organischen Wachstums zwischen 5% und 6% sowie eine Verbesserung der operativen Gewinnmarge und dem ("underlying") Gewinn pro Aktie bei konstanten Wechselkursen zu erreichen. Dies seien realistische Vorgaben. Die Analysten würden 2012 mit einem organischen Wachstum von 5,8% rechnen.
Im Konkurrenzvergleich sei Nestlé leicht höher als der Durchschnitt bewertet. Dies sei aus Sicht der Analysen gerechtfertigt, weise der Konzern doch vor allem dank dem starken Produkt- und Markenportfolio, der leistungsstarken Forschungs- und Entwicklungsabteilung sowie der bereits langen Präsenz in den aufstrebenden Märkten gegenüber der Konkurrenz Wettbewerbsvorteile aus. Die Umsatz- und Gewinnkontinuität von Nestlé sei selbst in der defensiven Nahrungsmittelbranche eine Ausnahme.
Die Analysten von Sarasin Research erwarten über die nächsten zwölf Monate eine gegenüber dem Gesamtmarkt erneut überdurchschnittliche Kursentwicklung und empfehlen die Nestlé-Aktie weiterhin zum Kauf. (Analyse vom 24.04.2012) (24.04.2012/ac/a/a)
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