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AT&S solides Nachfragewachstum
04.07.2011
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Daniel Damaska, Analyst der Raiffeisen Centrobank, bestätigt seine Kauf-Empfehlung für die Aktie der AT&S Austria Technologie & Systemtechnik AG (ISIN AT0000969985 / WKN 922230).
AT&S sei der führende Hersteller von Leiterplatten in Europa und eines der größten und technisch fortschrittlichsten Unternehmen weltweit in diesem Bereich. AT&S operiere in Bereichen wie Handheld-Applikationen, der Automobilindustrie sowie industrieller und medizinischer Technologien. AT&S betreibe Produktionsstätten in Österreich, China, Indien und Korea. Das Management habe bekannt gegeben, dass die Nachwirkungen des Erdbebens in Japan zur Stornierung von Bestellungen im ersten Quartal 2011/12e geführt hätten.
Da es zu Unterbrechungen in der Versorgungskette gekommen sei, würden Kunden den Aufbau von übermäßigen Lagerbeständen vermeiden wollen. Die Analysten würden mit einem nachhaltigen Nachfragewachstum in den folgenden Quartalen rechnen, welches die schwache finanzielle Performance des ersten Quartals kompensieren sollte.
Gartner Research prognostiziere für die nächsten fünf Jahre ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 76% im Bereich Tablet PCs sowie immer noch 30% bei Smartphones. Bis zum Ende der Prognoseperiode werde mit einem Marktanteil von über 70% bei Smartphones gerechnet. Dies sollte zu einer hohen Kapazitätsauslastung bei AT&S führen, da das Segment Mobile Endgeräte rund 60% der Umsätze ausmache
Positive Einflüsse seien die Margenerholung durch verbesserte Auslastung und reduzierte Fixkosten, verbesserte Marktaussichten im Handsetbereich. Das USD-Währungsrisiko sei weitgehend durch Produktion in Asien abgesichert und der Marktanteil sei durch Wegfall von Konkurrenten gesteigert worden.
Negative Einflüsse seien die starke Abhängigkeit vom Mobiltelefonmarkt, eine potenzielle Margenverkürzung durch kurzfristige Preissteigerungen bei Rohstoffen und
Auftragsschwankungen im Handset-Bereich sowie die Beeinflussung der operative Margen durch Wechselkurse (USD & Remimbi). Zudem erlaube die aktuelle Kostenstruktur keine Preisführerstrategie.
Die Aktie von AT&S habe seit Anfang des Jahres rund 30% nachgegeben. In den Augen der Analysten sei dieser Kursrückgang jedoch übertrieben, da mittelfristig eine hohe Kapazitätsauslastung erzielt werden solle durch eine nachhaltige Nachfrage in den Bereichen Tablet-Pc und Smartphones.
Daher bestätigen die Analysten der Raiffeinsen Centrobank ihr Kursziel von EUR 16,30, wodurch sich ein Kurspotenzial von über 20 % ergibt und bestätigen entsprechend auch ihre Kauf-Empfehlung. (Analyse vom 01.07.2011) (04.07.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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