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bet-at-home.com starker Jahresabschluss, Schätzungen erhöht
01.03.2011
Lang & Schwarz Broker GmbH
Frankfurt am Main (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der Lang & Schwarz Broker GmbH raten nach wie vor zum Kauf der bet-at-home.com-Aktie (ISIN DE000A0DNAY5 / WKN A0DNAY).
bet-at-home.com habe gestern die Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2010 berichtet. Nach dem starken Q3 habe das Unternehmen auch im Schlussquartal an die positive Entwicklung anknüpfen können. Die berichteten Zahlen hätten dabei deutlich über den Erwartungen der Analysten gelegen, die sich bereits oberhalb der Guidance des Unternehmens (Nettoergebnis: 4,5 Mio. Euro) bewegt hätten.
Die wesentlichen Kennzahlen würden lauten: Die Wett- und Gamingumsätze seien im Vorjahresvergleich um rund 59% auf 1,476 Mrd. Euro gestiegen. Der Rohertrag (Hold) habe um rund 54% auf 66,15 Mio. Euro zugelegt (2009: 42,92 Mio. Euro). Das Nettoergebnis habe 10,47 Mio. Euro (2009: 2,65 Mio. Euro) betragen. Die liquiden Mittel (inkl. Kundengelder in Höhe von 8 Mio. Euro) hätten deutlich erhöht werden (+15,5 Mio. Euro auf 36,23 Mio. Euro bzw. 10,35 je Aktie) können. Die Anzahl der registrierten Mitglieder sei auf 2,26 Mio. (+ 116 Tsd. in Q4/2010) gestiegen.
Die wesentlichen Treiber der hervorragenden Topline-Entwicklung in Q4 (Hold von 18 Mio. Euro) seien dabei gewesen: Die starke Neukundengewinnung im Rahmen der Fußball-WM 2010 bzw. die Reaktivierung bestehender Kunden, die sich positiv auf die Spielaktivitäten des Q4 ausgewirkt hätten. Ein insgesamt verbessertes Marktumfeld bedingt durch die rechtliche Situation sowie die fortschreitende Öffnung der Sportwetten-/Glücksspielmärkte.
Die hohe Skalierbarkeit des Geschäftsmodells gepaart mit weiteren Effizienzsteigerungen bei den Marketingausgaben (Rückgang Quote Marketingaufwendungen auf 56%, nach 73% in 2009) hätten die überproportionale Ergebnisentwicklung geprägt. In Q4/2010 habe ein Nettoergebnis in Höhe von knapp 5,9 Mio. Euro erzielt werden können. Insgesamt resultiere hieraus ein Nettoergebnis von ca. 10,5 Mio. Euro.
Im Rahmen der Berichterstattung habe sich der Vorstand zum laufenden Geschäftsjahr 2011 geäußert. Das dynamische Wachstum solle weiter anhalten und bedingt durch intensivierte Marketingaktivitäten zu einer Steigerung des Hold um mindestens 30% führen (impliziere einen Hold von größer oder gleich 86 Mio. Euro).
bet-at-home.com habe das verbesserte Marktumfeld (voranschreitende Öffnung der Glücksspielmärkte für privatwirtschaftliche Anbieter, Durchführung von Werbemaßnahmen auf dem wichtigsten Markt "Deutschland" wieder leichter möglich) sowie den "WM-Effekt" genutzt und starke Zahlen vorgelegt. Diese hätten sowohl bezogen auf den Umsatz (Hold) wie auch ergebnisseitig über den Erwartungen der Analysten gelegen. Getrieben durch die bestehende Mitgliederbasis sowie das verbesserte Werbeumfeld (attraktive Konditionen für Online Werbung, weniger Restriktionen durch Öffnung der Märkte) dürfte bet-at-home.com auch in den nächsten Jahren weiter wachsen. Die Schätzungen der Analysten würden signifikant erhöht.
Trotz des positiven Kursverlaufs biete die Aktie auf Basis der aktualisierten Schätzungen weiteres Upside-Potenzial.
Die Analysten der der Lang & Schwarz Broker GmbH bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie der bet-at-home.com AG. Das neue, auf einem DCF-Modell basierende Kursziel laute 58 Euro (zuvor: 31,65 Euro). (Analyse vom 01.03.2011) (01.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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