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AT&S kaufen
14.06.2010
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Daniel Damaska, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von AT&S (ISIN AT0000969985 / WKN 922230) nach wie vor mit "kaufen" ein.
Die Analysten würden einen weiteren Aufwärtstrend der operativen Marge im Verlauf der nächsten zwei Jahre erwarten, aufgrund der Ausweitung der Kapazitäten in Shanghai, China und Indien, welche gemeinsam rund 80% der Gesamtkapazitäten ausmachen würden. Da die große Nachfrage nach komplexen Handys weiterhin anhalte - der Umsatz sei in diesem Bereich im Jahresvergleich um mehr als 50% gestiegen -, würden sie sowohl ihre Umsatz- als auch Gewinnschätzungen für 2010/11e als auch 2011/12e nach oben korrigieren.
Die Umsatzerwartungen für 2010/11e würden die Analysten von EUR 403 Mio. auf EUR 447 Mio. und von EUR 447 Mio. auf EUR 492 Mio. für 2011/12e erhöhen. Im Zusammenhang mit der verbesserten operativen Marge würden sie auch ihre EBIT-Schätzungen von EUR 31,6 Mio. auf EUR 36,7 Mio. für 2010/11e und von EUR 40,7 Mio. auf EUR 47,1 Mio. für 2011/12e erhöhen. Den erwarteten Nettogewinn hätten sie von EUR 21,2 Mio. auf EUR 23,2 Mio. für 2010/11e sowie für 2011/12e von EUR 27,8 Mio. auf EUR 28,9 Mio. erhöht.
Zu den positiven Aspekten würden bei AT&S folgende gehören: Margenerholung durch verbesserte Auslastung und reduzierte Fixkosten, verbesserte Marktaussichten im Handsetbereich, der gesteigerte Marktanteil durch Wegfall von Konkurrenten, sowie die Tatsache, dass das USD-Währungsrisiko durch die Produktion in Asien abgesichert werde.
Negativ zu werten sei die starke Abhängigkeit vom Mobiltelefonmarkt. Die aktuelle Kostenstruktur erlaube keine Preisführerstrategie. Die Wechselkurse (USD und Chinesischer Renminbi) würden operative Margen beeinflussen. Der Rücktritt von CEO Dr. Sommerer löse Nachfolgeproblematik aus.
Nach den Berechnungen der Analysten werde die Aktie von AT&S mit einem Abschlag von 18% gemessen an vergleichbaren Unternehmen gehandelt. Entsprechend ihres DCF-Modells ergebe sich ein Kursziel von EUR 12,20.
Da auch dies noch für ein Potenzial von 16% spricht, bestätigen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre Kaufempfehlung für die AT&S-Aktie. (Analyse vom 14.06.2010) (14.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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