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AT&S kaufen
17.12.2008
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Daniel Damaska, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von AT&S (ISIN AT0000969985 / WKN 922230) mit "kaufen" ein.
Im Vordergrund der Analystenkonferenz am vorigen Montag habe das geplante Restrukturierungsprogramm am Standort Leoben/Hinterberg sowie der Ausblick für den Leiterplattenmarkt für das nächste Jahr gestanden. Die Gesamtkosten des Restrukturierungsprogramms seien wie bereits im November verlautbart mit EUR 20,4 Mio. beziffert worden, wovon rund die Hälfte ausgabenwirksam sei während die andere Hälfte auf Abschreibungen von nicht mehr benötigten Anlagen sowie des Firmenwertes für die Tochter in Korea (Tofic) entfalle.
Hinsichtlich des Leiterplattenmarkts werde ein Rückgang des USD-Volumens für Mobiltelefone in einer Bandbreite zwischen 4 und 10% für 2009e erwartet. Für den Automobilzulieferbereich, der rund 10% des Umsatzvolumens von AT&S darstelle, werde ein stärker ausgeprägter Rückgang erwartet, der nicht quantifiziert worden sei.
In der letzten Aktienanalyse vom 3. November 2008 hätten die Analysten die Restrukturierungskosten in Höhe von EUR 18,9 Mio. geschätzt, die sie zur Gänze als ausgabenwirksam berücksichtigt hätten. Für den Mobiltelefonbereich habe man auf EUR Basis einen Umsatzrückgang von 3% für 2009/10e (nach -14% für 2008/09e) und für den Automobilzulieferbereich einen Rückgang von 17% errechnet.
Annualisiert entspreche der Rückgang des Mobilbereichs sowohl in USD als auch in EUR gemäß den letzten Wechselkursschätzungen der Analysten 9%, womit dieser an der unteren Bandbreite der unternehmenseigenen Erwartungen liege. Die geringere Belastung des Unternehmens durch Cash Flows aus dem Restrukturierungsprogramm sowie aus potenziellen Investitionskürzungen bei der Tochter in China hätten die Analysten nicht in ihre Schätzungen implementiert bis endgültige Zahlen beziehungsweise Entscheidungen vorliegen würden, sondern würden sie als Reserve im Schätzungsmodel betrachten.
Auf KGV-Basis notiere die AT&S-Aktie derzeit mit 30% Abschlag zur Peer Group. Auf Basis DCF belasse man das Zwölf-Monate-Kursziel bei unveränderten Annahmen bei EUR 6,10.
Ebenso behalten die Analysten der Raiffeisen Centrobank aufgrund des Kurssteigerungspotenzials von 90% zum Schlusskurs vom 16.12.2008 von EUR 3,22 ihre Kaufempfehlung für die Aktie von AT&S bei. (Analyse vom 17.12.2008) (17.12.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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