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AstraZeneca untergewichten
29.10.2001
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die AstraZenece-Aktie (WKN 886455) mit "untergewichten".
Der im April 1999 durch eine Fusion entstandene britisch-schwedische Konzern gehöre weltweit zu den Top 5 der Pharmabranche. Seit der Abspaltung der Sparte Agrochemie (ca. 3 Mrd. US-Dollar Umsatz), die als Syngenta Ende 2000 an die Börse gebracht worden sei, sei die Gesellschaft auf Therapeutika fokussiert. Umsatzträger sei das Magen/Darm-Präparat Prilosec, das nach Ablauf des US-Patents dort ab 2002 generischer Konkurrenz ausgesetzt sein dürfte. 24% der derzeitigen Gesamterlöse seien betroffen. Der US-Markt sei regionaler Schwerpunkt mit einem Anteil von 55% (3. Quartal 2001). Hoffnungsträger der Forschung seien vor allem Cholesterinsenker Crestor sowie neuartige Krebsmittel.
Die 9-Monatserlöse 2001 hätten um 3,3% auf 12.040 Mio. US-Dollar zugelegt. Währungsadjustiert habe sich sowohl insgesamt als auch i US-Markt ein Plus von 8% ergeben (3.Quartal: +9%; USA: 10%). Der wichtige Magen/Darm-bereich sei auf dieser Basis trotz erheblicher Marketinganstrengungen nur um 4% voran gekommen. Das um Fusionskosten (126 Mio. US-Dollar) bereinigte operative Ergebnis habe sich um 1,8% auf 3.066 Mio. US-Dollar erhöht (Marge: 25,5%; Vorjahr: 25,8%). Erneut hätten hohe Sonstige Erzträge (181 Mio. US-Dollar bzw. 1,4%-Punkte über Vorjahresniveau) einen EBIT-Rückgang verhindert. Der bereinigte Nettogewinn sei vor allem aufgrund einer ermäßigten Steuerquote überproportional um 4,4% auf 2.208 Mio. US-Dollar gestiegen.
Im Gefolge der Ergebnisse für das 3. Quartal habe das Management die Prognosen für 2001 leicht nach oben gesetzt. Grund hierfür sei vor allem der bislang erfolgreich hinausgezögerte Auftritt von Prilosec-Generika. Diese würden den Marktführer erst im Frühjahr 2002 attackieren können. Der dann zu erwartende Erlöseinbruch dürfte die Ertragslage belasten. Hinzu kämen hohe Kosten für den Aufbau des Vertriebs des Hoffnungsträgers Crestor (bis zu 5 Mrd. US-Dollar Potential), der – vorbehaltlich der Zulassung – im 3. Quartal 2002 lanciert werden könnte.
Trotz starker Produktpipeline und Aktienrückkauf (ca. 3% der Titel bis Ende 2002 raten die Experten von Helaba Trust angesichts der relativ hohen Ergebnisrisiken weiterhin zur Untergewichtung.
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