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Nestlé "hold"
21.12.2006
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Gregor Claussen, stuft die Aktie von Nestlé (ISIN CH0012056047 / WKN 887208) mit dem Rating "hold" ein.
Bereits im Oktober habe Nestlé seine 9-Monatszahlen 2006 präsentiert, welche die hohen Markterwartungen nicht voll hätten bestätigen können. Dennoch liege Nestlé mit einem Umsatz von 72,18 Mrd. CHF (+4,6% yoy) und einem organischen Wachstum von 6,1% (4,6% reales Wachstum zzgl. 1,5% Wachstum durch Preiserhöhungen) im Plan, für das Gesamtjahr ein organisches Wachstum von 5% - 6% zu erreichen. In der letzten Woche habe Nestlé die Übernahme der Medical Nutrition - Sparte von Novartis bekannt gegeben. Der Kaufpreis betrage 2,5 Mrd. USD, was in etwa dem 2,6-fachen des Umsatzes von 2006 entspreche.
Nachdem das Unternehmen in 2005 die Wende zu einer höheren Profitabilität erreicht habe, scheine sich diese Entwicklung in 2006 fortzusetzen. Eine EBIT-Marge zwischen 13% und 14% erscheine nach den 9-Monats-Zahlen sehr wahrscheinlich. Die eingeleiteten Effizienz- und Kostensenkungsprogramme würden wirken. Auch ein weiterhin starkes Wachstum in den Emerging Markets und Nord-/Südamerika sei positiv.
Mit den Übernahmen von Tobys (Australien) und Jenny Craig in diesem Jahr habe Nestlé seine Position im Bereich Nutrition ausgebaut. Wichtiger als der zusätzliche Umsatz sei das dabei erworbene Know-how. Die verstärkte Ausrichtung auf die Bereiche Gesundheit/Wellness sei mittel- bis langfristig ein strategisch wichtiger Schritt. Ein weiteres Aktienrückkaufprogramm werde stützen.
Anhaltend hoher Wettbewerb und eine gestiegene Volatilität bei den Rohstoffen könnten die Margenentwicklung belasten. Die erwartete Gewinnentwicklung und die damit einhergehende Bewertung würden lediglich dem Durchschnitt der Branche entsprechen.
Aufgrund der gestiegenen Bewertung sei das Kurspotenzial begrenzt. Die Profitabilität sei zufrieden stellend, die Abhängigkeit von den Rohstoffpreisen bleibe jedoch ein Unsicherheitsfaktor. Den fairen Wert für die Aktie würden die Analysten bei einem KGV-Multiple von 18 (Basis: 2007) sehen.
Die Analysten der SEB bewerten die Nestlé-Aktie mit "hold". Das Kursziel bleibe mit 440 CHF unverändert. (21.12.2006/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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