Roland Könen, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die INDUS Holding-Aktie (ISIN DE0006200108/ WKN 620010) unverändert mit "kaufen".

INDUS habe vorgestern die Zahlen zum ersten Halbjahr 2005 bekannt gegeben, die insgesamt keine Überraschungen beinhaltet hätten, da der Konzern auf der Hauptversammlung Anfang Juli bereits erste Kennziffern für die Entwicklung nach den ersten fünf Monaten (bereinigter Umsatzanstieg um 3,2% auf 253 Mio. Euro, EBT auf Vorjahresniveau) publiziert habe.

Insgesamt seien die Daten noch von den Entkonsolidierungen aus der zweiten Jahreshälfte 2004 beeinflusst worden, wobei in den Zahlen des Vorjahreszeitraums maßgeblich die verkaufte OKIN mit einem Umsatzanteil von rund 48 Mio. Euro und einem entsprechenden Ergebnisbeitrag enthalten gewesen sei. Bereinigt um OKIN liege der Umsatzanstieg zum Halbjahr bei rund 3%.

Die im Rahmen der Hauptversammlung bekannt gegebene Akquisition von 70% der Anteile an dem Systemlieferanten Selzer Fertigungstechnik sei in den berichteten Zahlen zum Halbjahr noch nicht enthalten, wohl aber die bereits im ersten Quartal aufgestockten Beteiligungsquoten an der M. Braun Intergas-Systeme von 80% auf 100% sowie an der IMECO Einwegprodukte von 92,5% auf 100%.

Vor dem Hintergrund der unverändert schwierigen gesamtwirtschaftlichen Situation in Deutschland sei die Gesellschaft mit der positiven Entwicklung der bestehenden Beteiligungsunternehmen angabegemäß mehr als zufrieden. So habe beispielsweise das operative Ergebnis im zweiten Quartal leicht um 1,8% auf 12,4 Mio. Euro gesteigert werden können, obwohl OKIN im Vorjahr noch einen entsprechenden Ertrag beigesteuert habe. Der Periodenüberschuss habe im zweiten Quartal mit 1,8 Mio. Euro nahezu auf dem Vorjahresniveau von 1,9 Mio. Euro gelegen.

Im Ausblick auf das Gesamtjahr gehe das Management unverändert davon aus, die Umsatzreduzierung durch die in 2004 erfolgten Veräußerungen von OKIN und MABEG im Jahresverlauf mehr als ausgleichen zu können. Auch auf der Ertragsseite werde von der Gesellschaft weiteres Wachstum erwartet. Neben der organischen Entwicklung der Beteiligungsunternehmen sollten im Umsatz und Ertrag aber auch weitere Akquisitionen beitragen, wobei bereits weitere Zukäufe für die nähere Zukunft avisiert würden. Neben der auch nach dem Kauf von Selzer komfortablen Liquiditätsposition bestünden nach Angaben der Gesellschaft bereits fest zugesagte Finanzierungsrahmen, die für die weiteren Unternehmenskäufe genutzt werden könnten.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe hätten ihre Planungsrechnung nach der Übernahme der Selzer-Gruppe überarbeitet. Die weiteren angekündigten Akquisitionen würden sie jedoch noch außen vorlassen. Insgesamt steige nach Überarbeitung ihrer Schätzung das Konzernergebnis je Aktie für 2005 von 1,10 Euro auf 1,33 Euro. Für 2006 und 2007 erhöhe sich ihre Planung von 1,30 Euro auf 1,47 Euro bzw. von 1,38 Euro auf 1,59 Euro. Zu beachten sei hierbei, dass diese Planungsrechnung weiterhin auf HGB-Rechnungslegung erfolge. Erste IFRS-Zahlen würden bedauerlicherweise angabegemäß wohl erst mit der Vorlage der Bilanz 2005 veröffentlicht.

Das IFRS-Ergebnis dürfte sich dann jedoch tendenziell dem AG-Ergebnis nach HGB (2004: 2,81 Euro je Aktie; 2003: 3,16 Euro je Aktie) annähern, das stets deutlich über den Konzernzahlen liege, da diese nach HGB insbesondere durch die Abschreibungen aus Erstkonsolidierung negativ beeinflusst würden. Für 2005 erwarte man ein Ergebnis je Aktie in der AG von wieder über 3 Euro.

Die aktuellen Nachrichten würden zeigen, dass sich die Beteiligungsunternehmen von INDUS der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung nicht vollends entziehen könnten. In vielen Fällen würden die Gesellschaften jedoch von ihren Marktpositionen profitieren und insgesamt für eine positive Entwicklung der Gesellschaft mit einer entsprechenden Risikostreuung sorgen. Die Analysten vom Bankhaus Lampe würden die INDUS-Aktie vor diesem Hintergrund unverändert für ein attraktives Langfristinvestment mit einer respektablen Dividendenrendite von aktuell rund 5% halten, wobei sie von einer Fortsetzung der erfolgreichen Akquisitionsstrategie sowie einem auch in der Zukunft zu erwartenden anhaltenden Ertragswachstum ausgehen würden.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe erhöhen ihr Kursziel auf Jahressicht angesichts ihrer angehobenen Planzahlen von zuletzt 26,50 Euro auf jetzt 28,50 Euro und bestätigen gleichzeitig ihre "kaufen"-Empfehlung für die INDUS Holding-Aktie.