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Analysen - DAX 100
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03.08.2005
Douglas Holding-Call hochspekulativ
OC Research
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www.optionsscheinecheck.de
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Der Analyst Henning Wagener von OC Research hält einen Call (ISIN DE000TB8TED4/ WKN TB8TED) von HSBC Trinkaus & Burkhardt auf die Aktien des im MDAX notierten Handelsunternehmens Douglas Holding (ISIN DE0006099005/ WKN 609900) für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment.
Die Gesellschaft habe Zahlen für die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2004/2005 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse um 5% auf rund 1,86 Milliarden Euro steigern können. Auf Basis des aktuellen Portfolios entspreche dies einem Anstieg von 7,8%. Auf vergleichbarer Fläche hätten sich die Umsatzerlöse um 1,5% erhöht. Das EBITDA habe sich im gleichen Zeitraum von 174,7 Millionen Euro auf 184,4 Millionen Euro erhöht. Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit habe sich dabei um 7,6% auf 109,3 Millionen Euro erhöht.
Im Bereich Parfümerien habe der Umsatz in den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres um 3,5% auf 1,06 Milliarden Euro gesteigert werden können. In Deutschland habe der Zuwachs dabei bei 0,7% auf 625 Millionen Euro gelegen. Im Ausland habe der Umsatz hingegen um 7,8% auf 432 Millionen Euro verbessert werden können. Das EBITDA im Parfümeriebereich habe sich gleichzeitig um 1,1 Millionen Euro auf 127,8 Millionen Euro erhöht.
Im Segment Bücher habe das Umsatzwachstum bei 21,4% auf 347 Millionen Euro gelegen. In Deutschland habe die Gesellschaft dabei einen Zuwachs von 27,4% auf 251 Millionen Euro verzeichnet. Zu diesem Wachstum hätten vor allem die Akquisitionen der Buchhandlungen Bouvier/Gonski und der Kober-Löffler-Gruppe beigetragen. Das Segment-EBITDA habe sich von 16,4 Millionen Euro auf 22,6 Millionen Euro verbessert. Im Segment Schmuck habe sich bei einem Umsatzwachstum von 0,6% auf 262 Millionen Euro das Segment-EBITDA von 19,3 Millionen Euro auf 18,9 Millionen Euro verringert. Im Segment Mode habe bei einem Umsatz von 132 Millionen Euro ein Bereichs-EBITDA von 13,6 Millionen Euro erzielt werden können. Im Bereich Süßwaren habe schließlich bei einem Umsatz von 62 Millionen Euro ein EBITDA von 5,5 Millionen Euro erzielt werden können.
Die veröffentlichten Zahlen hätten leicht über den Erwartungen der Analysten von OC Research gelegen. Für das Gesamtjahr 2004/2005 rechne die Konzernleitung nunmehr damit, das bisherige Umsatzziel eines Umsatzanstiegs von 4 bis 6% auf Basis des aktuellen Beteiligungsportfolios leicht übertreffen zu können. Beim Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit werde weiterhin mit einem Wert von 114 bis 116 Millionen Euro gerechnet. Nach Ansicht der Analysten von OC Research erscheine diese Prognose valide.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 31,44 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von gut 1,2 Milliarden Euro. Damit erscheine das Unternehmen nach Ansicht der Analysten von OC Research weiterhin relativ moderat bewertet. Man gehe davon aus, dass die Gesellschaft im Gesamtjahr 2004/2005 auch beim Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit am oberen Rand der Unternehmensprognose liegen werde. Zudem werde das Unternehmen auch in den kommenden Monaten wahrscheinlich stärker wachsen können als der Gesamtmarkt. Das größte Wachstum werde dabei aber wahrscheinlich weiterhin im Ausland erzielt werden.
Die Analysten von OC Research halten daher den unten beschriebenen Call von HSBC Trinkaus & Burkhardt auf die Aktien der Douglas Holding für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment. Der Schein habe noch eine Laufzeit bis zum 08. September 2006 und notiere bei einem Basispreis von 33 Euro derzeit aus dem Geld.
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