Oana Floares, Analystin von Helaba Trust, bewertet die Accor-Aktie (ISIN FR0000120404/ WKN 860206) mit "halten".

Im abgelaufenen 2. Quartal habe der Konzernumsatz mit +7,8% gegenüber dem Vorjahr auf 1.967 Mio. Euro stärker als erwartet zugelegt. Dabei seien negative Währungseffekte fast zu vernachlässigen gewesen (1. Halbjahr: -0,3%-Punkte). Die Akquisitionen der US-Reisebüros Protravel und Maritz sowie bei den Casinos (Groupe Barrière) hätten für weitere Dynamik gesorgt. Die hochpreisigen Geschäfts- und Freizeithotels (758 Mio. Euro; +3,2%) hätten sich in allen Regionen bis auf Europa sehr gut behauptet. So seien die Erlöse in Nordamerika organisch um knapp 11% und in Asien um 25% geklettert.

Schon seit längerer Zeit seien die eingeleiteten Sparmaßnahmen sowie die kurz- bis mittelfristigen Strukturveränderungen (Einführung von Managementverträgen) bekannt und in dem aktuellen Aktienkurs hinreichend berücksichtigt. Den Analysten erscheine die anziehende Hotelnachfrage allerdings ebenfalls eingepreist. Sowohl die anspruchsvolle Bewertung von Accor (KGV 2006e: 21,5; +14% gegenüber der Peer Group) als auch die geringere Profitabilität des Unternehmens gegenüber den Konkurrenten sprächen gegen ein kurzfristiges Engagement.

Die Analysten von Helaba Trust bestätigen ihre Empfehlung, den Accor-Titel zu halten.


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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