Die Analysten von Sal. Oppenheim stufen die Aktien der MAXDATA AG (WKN 658130) auf „Halten“ ein.

Das Management beziffere den Umsatz für 2000 auf DM 1,8 Mrd. In diesem Jahr solle er auf DM 1,85 Mrd. ansteigen; das Betriebsergebnis (EBIT) solle den Prognosen zufolge sogar von DM 13 Mio. auf DM 80 Mio. klettern, was eine 4,5%-ige Umsatzrendite bedeute. Nach ausführlichen Gespräche mit der Unternehmensleitung sei man bei Sal. Oppenheim der Ansicht, dass diese Zielvorgaben realistisch seien.

Erstens sei zu berücksichtigen, dass in den Umsätzen des Vorjahres mehr als DM 100 Mio. aus dem (kaum gewinnträchtigen) OEM-Geschäft enthalten gewesen seien; somit stelle das diesjährige Umsatzziel eine 9%ige Ausweitung des Kerngeschäfts dar. Zweitens seien die Bruttomargen im Jahr 2000 vom starken Dollar beeinträchtigt worden, ein Trend, der sich jetzt umgekehrt habe. Drittens seien gegen Ende des vergangenen Jahres Maßnahmen ergriffen worden, um die Kostenbasis anzugehen, was eine schlankere Unternehmensstruktur zur Folge gehabt habe.

Demzufolge würden die Aktien in 2001 mit einem KGV unter 8x gehandelt; bei den Vergleichsunternehmen betrage dieses im Durchschnitt rund 19x. Der aktuelle Aktienkurs liege nah am Buchwert; dennoch handele es sich hier um ein gewinnträchtiges Unternehmen, das in Märkten tätig sei, die den Prognosen zufolge ein gutes zukünftiges Wachstum verzeichnen dürften.

Angesichts des derzeit niedrigen Kurses habe die Unternehmensleitung ein Rückkaufprogramm eingeleitet, das zu einem Kauf von bis zu 1 Mio. Aktien führen könne. Auch die Analysten seien der Meinung, dass das Kursrisiko nach unten minimal sei, aber da die Stimmung zum Sektor nach wie vor negativ sei, bleibe man bei Sal. Oppenheim zunächst bei der Halten-Empfehlung.