Die Analysten von Sal. Oppenheim stufen die Aktien der Pixelpark AG (WKN 514350) auf „Halten“ ein.

Die für das Rumpfgeschäftsjahr (Juni-Dezember) veröffentlichten Zahlen von Pixelpark seien äußerst enttäuschend gewesen. Der Umsatz im vierten Quartal könne lediglich das Niveau des vorherigen Quartals erreichen, der berichtete operative Verlust liege mit –5,8 Mio. Euro weit unter den Erwartungen. Als Begründung seien die unerwartet hohen Integrationskosten für die Akquisitionen ZLU und K2 sowie Start-up-Verluste der neuen Niederlassungen in Spanien und Osteuropa angeführt worden. Die Bindung großer Kapazitäten in diesen internen Projekten führten zu einer äußerst niedrigen Auslastungsquote im vierten Quartal. Die noch vor kurzem von Pixelpark abgegebene Prognose hätte weitaus positiver geklungen, was auf Schwächen in den internen Planungs- und Kontrollsystemen schließen lasse.

Als Maßnahmen zur notwendigen Effizienzsteigerung sei deshalb die Einführung eines Projektmanagementsystems sowie eine klare Fokussierung auf die Kernmärkte in Europa angekündigt worden. Für das Gesamtjahr hätten die Analysten die Umsatzschätzungen nur leicht nach unten revidiert und würden nach wie vor den operativen Break-even erreichen, da man glaube, dass Pixelpark nach einer vollständigen Integration von ZLU und K2 im zweiten Halbjahr eine deutliche Umsatz- und Gewinnverbesserung erzielen könne.

Da Pixelpark im Branchendurchschnitt immer noch recht hoch bewertet sei, auch in Zukunft einen hohem Kapitalbedarf aufweisen werde und zudem die Unsicherheit, ob Mehrheitsaktionär Bertelsmann auch weiterhin an der Beteiligung festhalte, durch die derzeitige Wachstumsschwäche sicherlich nicht geringer geworden sei, sehen die Oppenheim-Analysten Pixelpark auch nach dem massiven Kurssturz nur als Halteposition an.