Goldman Sachs stufe die Aktien von Michelin (WKN 850739) als Marketperformer ein.

Den Experten stellten sich die Frage, ob Michelin eine neue Ära nach den Firestone-Rückrufproblemen beginne, oder ob es eine falsche Dämmerung sei, die sich ähnlich dem Optimismus vor einer Dekade verhalte, der eine globale Konsolidierung verhieß.

Die Aktie bleibe ein Marketperformer mit einem Kursziel von 40 Euro. Man führe eine 2002 EPS-schätzung von 3,46 Euro ein. Die nüchterne Einschätzung der Aussichten für 2001 sei glaubhaft und stimme mit den Prognosen der Analysten überein. Nach Ansicht des Managements, nach der der Cash-Flow in 2001 wieder negativ sein werde, bestätige, dass das Gewinnwachstum beschränkt sein werde und nicht groß genug sein werde, eine weitere Kursbewegung in Gang zu setzen.

Das Michelin-Management habe lange gebraucht, dem Wunsch der Investoren nach größerer Transparenz nachzukommen. Die nicht unerwartete Enthüllung, dass das Unternehmen 13% mehr an operativen Margen in seiner Truck-Sparte verdiene, betone diese Stärke der Michelin-Marke unter den professionellen Kunden. Dies untermauere das Potential der Marke in der "Welt" nach Firestone.
Die Bewertung von Michelin sei nach Ansicht von Goldman Sachs schon immer ein Rätsel gewesen. Das Unternehmen habe durch und durch hohe Margen (im Bereich der Automobilindustrie) erreicht, es sei Marktführer, sowohl im Bereich der Marktanteile als auch in der Technologie und es besitze einen sehr starken Markennamen. Aber sobald das Unternehmen damit beginnen könne, Free-Cash zu erzeugen, sei eine Verbesserung der momentanen Bewertung unwahrscheinlich.

In einem Jahr des begrenzten Gewinnwachstums (mit Makro-Risiken und Unsicherheit) sehe man kein großartiges Aufwärtspotential für den Kurs, so die Experten.