Der Analyst Thomas Grillenberger von der Bayerischen Landesbank nimmt für die Aktie von CTS EVENTIM (ISIN DE0005470306/ WKN 547030) ein Downgrade von "halten" auf "verkaufen" vor.

CTS EVENTIM habe den Umsatz in Q1/05 um hohe 27,3% auf 53 Mio. Euro steigern können. Das EBIT sei stark überproportional um 71,2% auf 8,1 Mio. Euro angewachsen, so dass sich die EBIT-Marge im Jahresvergleich von 11,4% auf 15,3% erhöht habe. Der Quartalsüberschuss habe noch deutlicher um 78,9% auf 3,4 Mio. Euro ausgebaut werden können. Was die Bilanz betreffe, so habe es seit Geschäftsjahresende 2004 keine wesentlichen Änderungen gegeben. Das Unternehmen habe per 31.03.2005 weiterhin über eine hohe Netto-Liquidität (86,4 Mio. Euro) und eine solide Eigenkapitalquote in Höhe von 35,8% verfügt. Der operative Cashflow habe sich deutlich von 4,5 Mio. Euro in Q1/04 auf 7,5 Mio. Euro in Q1/05 erhöht.

Für das Geschäftsjahr 2005 würden die Analysten mit einem Plus beim Umsatz in Höhe von 9,3% rechnen. Dieses basiere sowohl auf steigenden Erlösen im Segment Live-Entertainment (auf Grund einer viel versprechenden Tournee-Pipeline) sowie höheren Umsätzen im Ticketing durch eine weitere Zunahme der über das Internet abgesetzten Tickets. Dabei sollte die Margenstärke des Internetvertriebs dafür sorgen, dass sich die Konzern-EBIT-Marge auf 11,2% erhöhe (GJ 04 9,6%) und der Gewinn je Aktie um 41% auf 1,06 Euro ansteige. Für 2005 habe das Unternehmen erstmals eine Dividende in Höhe von rund 50% des EPS in Aussicht gestellt (Bayern LBe: 0,50 Euro je Aktie).

Nachdem CTS in Deutschland im Ticketing und Live-Entertainment bereits Marktführer sei, sehe das Unternehmen langfristig weitere Wachstumschancen durch eine Expansion ins Ausland (u.a. Italien, Schweiz, Spanien, Osteuropa) sowie in neue Geschäftsfelder. Im Segment Ticketing werde CTS voraussichtlich auch weiterhin von der sukzessiven Verlagerung der Umsätze auf das Internet profitieren, wo nahezu doppelt so hohe Margen wie im traditionellen Vertrieb erzielt würden.

Nach einer Kursrallye, die der CTS-Aktie einen Kursgewinn in den letzten zwölf Monaten von 168% beschert habe, habe der Titel mittlerweile den von den Analysten aktuell mit 31,28 Euro ermittelten fairen Wert überschritten.

Die Analysten der Bayerischen Landesbank empfehlen daher Gewinne bei CTS EVENTIM mitzunehmen und die Aktie zu verkaufen.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.