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Analysen - DAX 100
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11.07.2005
SAP-Call hochspekulativ
OC Research
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www.optionsscheinecheck.de
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Der Analyst Henning Wagener von OC Research hält einen Call (ISIN DE000CG02LE3/ WKN CG02LE) der Citigroup auf die Aktien des im DAX notierten Marktführers für betriebswirtschaftliche Anwendungssoftware SAP (ISIN DE0007164600/ WKN 716460) für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment.
Der Konkurrent Siebel Systems habe eine Umsatz- und Gewinnwarnung für das zweite Quartal 2005 veröffentlicht.
Demnach rechne Siebel für das abgelaufene zweite Quartal nur noch mit einem Umsatz zwischen 312 und 314 Millionen USD. Gleichzeitig werde aufgrund hoher Sonderbelastungen ein Vorsteuerverlust von 60 bis 63 Millionen USD erwartet.
Besonders enttäuschend seien die Lizenzeinnahmen von Siebel im zweiten Quartal ausgefallen. So hätten diese mit 78 Millionen USD deutlich unter der Guidance des Unternehmens, die bei 90 bis 100 Millionen USD gelegen habe, gelegen.
Nach Ansicht der Analysten von OC Research könne durch die Gewinn- und Umsatzwarnung nicht auf eine schwache Performance der SAP im abgelaufenen zweiten Quartal geschlossen werden. Vielmehr gehe man davon aus, dass es SAP gelungen sei, Siebel Systems weitere Marktanteile abzunehmen. So sei am Markt ein Trend hin zu Komplettanbietern zu beobachten. Dies erschwere die Geschäftstätigkeit von Spezialanbietern im CRM-Bereich, zu denen auch Siebel Systems gehöre. Insofern gehe man weiterhin davon aus, dass SAP starke Zahlen für das zweite Quartal veröffentlichen werde.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 143,36 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von gut 45 Milliarden Euro. Damit erscheine das Unternehmen aufgrund seiner herausragenden Marktposition nach Ansicht der Analysten von OC Research mit einem KGV 2006e von knapp 29 weiterhin noch relativ moderat bewertet. Man gehe davon aus, dass es der Gesellschaft auch weiterhin gelingen werde, im CRM-Bereich auf Kosten wichtiger Konkurrenten wie Siebel Systems weiter zu wachsen. Daher rechne man auch in den kommenden Monaten mit einer leichten Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.
Die Analysten von OC Research halten daher den unten beschriebenen Call der Citigroup auf die Aktien von SAP für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment. Der Schein habe noch eine Laufzeit bis zum 13. März 2006 und notiere bei einem Basispreis von 150 Euro derzeit aus dem Geld.
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