Die Analysten der Bank Hofmann empfehlen die Aktie von PepsiCo (ISIN US7134481081/ WKN 851995) zu kaufen.

Mit einem Umsatz von 31 Mrd. USD (Schätzung für 2005) zähle PepsiCo zu den weltweit größten Getränke- und Snackherstellern. Der Konzern verfüge über einige sehr starke Marken, wie Pepsi, Diet Pepsi, Gatorade, Aquafina, Tropicana, Lay's, Doritos, Quaker oder Walkers. Noch sei das Geschäft in Nordamerika sehr zentral, denn in den USA, Kanada und Mexiko würden rund 75% des Umsatzes generiert. Weitere 6% der Erlöse würden auf Großbritannien entfallen. Etwa 19% oder knapp 6 Mrd. USD würden in der "übrigen Welt" erzielt; auf Grund des raschen Wachstums nehme ihre Bedeutung jedoch stetig zu. Das nordamerikanische Geschäft umfasse die drei Divisionen PepsiCo Beverages (Mineralwässer, Fruchtsäfte, Sportgetränke), Frito-Lay (Snacks) und Quaker Foods (Getreideprodukte). Die Aktivitäten außerhalb Nordamerikas würden in einer vierten Division, PepsiCo International, geführt.

In den hoch entwickelten Ländern gelte der Markt für Nahrungsmittel als gesättigt. Allerdings würden sich die Konsumpräferenzen im Lauf der Zeit verändern. So sei schon seit einigen Jahren eine Veränderung des Essverhaltens hin zu mehr Komfort (zunehmende Verpflegung außer Haus, Kauf von Fertiggerichten) und gesunder Ernährung im Gang. PepsiCo habe diese beiden Megatrends rechtzeitig erkannt und die Produktpalette entsprechend ausgerichtet. Deshalb erziele der Konzern nicht nur in den Emerging Markets, sondern auch in Nordamerika und Westeuropa respektable Wachstumsraten. Von 2000 bis 2004 seien Umsatz und Reingewinn mit einer durchschnittlichen Jahresrate von 7,0% (auf 29,3 Mrd. USD) bzw. 13,4% (auf 4,0 Mrd. USD) gestiegen. Dieses Wachstumstempo dürfte sich auf absehbare Zeit ziemlich konsistent fortsetzen.

Neben der Fokussierung von PepsiCo auf Convenience- und Healthprodukte (Snacks, Mineralwässer, Fruchtsäfte, Sportgetränke) seien die starken Marken ein wichtiger Wachstumsmotor. Nur mit renommierten Brands könne man nämlich vom überdurchschnittlichen Wachstum in den Emerging Markets profitieren. Ein weiterer Erfolgsfaktor sei die hohe Innovationskraft, denn es seien vorab die neuen Produkte, die in gesättigten Märkten den Appetit des Konsumenten wecken würden. Für 2005 und 2006 würden die Analysten mit einem Anstieg des Gewinns pro Aktie von 13% resp. 11% rechnen.

Angesichts des überdurchschnittlichen Wachstumspotenzials haben die Analysten der Bank Hofmann deshalb die Aktie von PepsiCo mit "kaufen" auf ihre Anlageliste gesetzt. Ein laufendes dreijähriges Aktienrückkaufprogramm von (maximal) 7 Mrd. USD sollte den Kurs nach unten abstützen. Das Hauptrisiko sei witterungsbedingt, denn der Getränkeabsatz von PepsiCo unterliege den Schwankungen des Wetters.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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