Holger Bosse, Analyst von Helaba Trust, bewertet die BT Group-Aktie (ISIN GB0030913577/ WKN 794796) weiterhin mit "verkaufen".

Im Schlussquartal 2004/05 seien die Erlöse auch dank von Konsolidierungseffekten etwas stärker als erwartet um 1,7% gegenüber dem Vorjahr auf 4,9 Mrd. EUR geklettert. Insbesondere die aufstrebenden neuen Dienste (Breitband, Mobilfunk, Systemgeschäft) hätten sich mit einem Anstieg von 26,8% erfreulich vorgestellt. Als Wachstumstreiber habe sich einmal mehr das florierende Breitbandgeschäft gezeigt (+825.000 Neukunden in Q4). In der traditionellen Telefonie hätten die Briten hingegen unerwartet kräftig Federn
(-8,5%) gelassen. Vor allem der starke Mitbewerb durch Alternativanbieter und modernere Kommunikationsformen (SMS/MMS, E-mail, Mobilfunk, VOIP) sowie verringerte Terminierungsgebühren (Verrechnungspreise zwischen Telefongesellschaften für die Gesprächsweiterleitung) hätten Spuren hinterlassen.

Die Marktanteile in der privaten Sprachtelefonie (62%; VQ: 63%) und bei den Geschäftskunden (41%; VQ: 42%) seien erneut zurückgegangen. Beim EBITDA habe BT Group zwar ein Plus von 5% notiert. Allerdings hätten im Vorjahr hohe Kosten für den Stellenabbau zu Buche geschlagen. Vergleichbarerweise habe sich die Rentabilitätsschwäche dagegen fortgesetzt (-2,2%). Unter dem Strich habe das Unternehmen einen Gewinn von 414 Mio. GBp und damit einen leichten Zuwachs gegenüber dem Vorquartal erzielt. Positiv sei vor allem die erhöhte Dividende aufgenommen worden (10,4 GBp; +22%; Ausschüttungsquote: 57%).

Auch in Zukunft erwarte man nur magere Erlös- und Gewinnzuwächse. Das Kernproblem bleibe der schrumpfende Festnetzmarkt, der zunehmend durch modernere Kommunikationsformen verdrängt werde. Daneben würden Alternativanbieter für Preis- und Margendruck sorgen.

Aufgrund der nicht vorhandenen Positionierung im Mobilfunk und der mageren Aussichten sei der Titel trotz der hohen Dividendenrendite nach Ansicht der Analysten zu hoch eingestuft.

Die Analysten von Helaba Trust raten daher unverändert die BT Group-Aktie zu verkaufen.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.