Felix Ellmann und Oliver Drebing, Analysten von SES Research, stufen die Aktie von Q- SOFT (ISIN DE0006175946/ WKN 617594) unverändert mit "Outperformer" ein.

Q-SOFT habe gemäß einer Ad hoc-Mitteilung vom 20.05.2005 weitere Personaleinsparungen am Standort Ludwigsburg beschlossen. Die Notwendigkeit zusätzlicher Restrukturierungsmaßnahmen ergebe sich aus der unverändert schwierigen Auftragssituation in Ludwigsburg. Insgesamt werde der mit Personalfreisetzungen verbundene Restrukturierungsaufwand höher ausfallen als ursprünglich erwartet. Für den Hauptsitz vermelde Q-SOFT ebenfalls eine enttäuschende Entwicklung.

Öffentliche Aufträge von Landesbehörden und Dienststellen des Freistaats Thüringen würden grundsätzlich einen Großteil zur Auslastung des Standorts Erfurt beitragen. Nachdem die 1. Geschäftsjahreshälfte (Oktober 2004 bis März 2005) von Haushaltssperren und verzögerter Etatfeststellung stark beeinträchtigt gewesen sei, steige die Kundennachfrage auch aktuell - insbesondere im Zusammenhang mit einer erneut ausgesprochenen Bewirtschaftungssperre - nur langsam an.

Die Prognosen für das bis Ende September reichende Geschäftsjahr 2004/05 werde man überarbeiten. Man gehe von einer deutlichen Reduzierung der Umsatzprognose aus und rechne nunmehr nicht mehr mit einem positiven Jahresergebnis. Ein besseres 4. Quartal werde die vorangegangene Entwicklung nicht kompensieren. Bislang seien die Analysten von einer Normalisierung des Geschäftsverlaufs am Standort Erfurt ausgegangen und hätten erwartet, dass die bisherigen Restrukturierungsmaßnahmen in Ludwigsburg mit Beginn der 2. Geschäftsjahreshälfte greifen würden.

Statt von fortdauernden Restrukturierungsbelastungen sei man von einer positiven Ergebnisdynamik ausgegangen. Die Prognosen für die Folgegeschäftsjahre werde man voraussichtlich unverändert lassen. Ende Mai werde Q-SOFT Zahlen für die 1. Geschäftsjahreshälfte vorlegen. Diese würden schwach ausfallen. Man erachte auf Basis der DCF-Bewertung einen Wert je Aktie von 4,00 Euro als angemessen (zuvor: 4,50 Euro).

Auch vor dem Hintergrund der Ergebnismultiplikatoren für das kommende Geschäftsjahr halten die Analysten von SES Research an ihrem "Outperformer"-Anlageurteil für die Aktie von Q-SOFT fest.