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Analysen - DAX 100
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19.05.2005
SAP-Call hochspekulativ
OC Research
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www.optionsscheinecheck.de
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Die Analysten von OC Research halten einen Call (ISIN DE000CG8PUG5/ WKN CG8PUG) der Citigroup auf die Aktien des im DAX notierten Marktführers für betriebswirtschaftliche Anwendungssoftware SAP (ISIN DE0007164600/ WKN 716460) für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment.
Die Gesellschaft habe eine erweiterte Partnerschaft mit dem weltweit zweitgrößten Einzelhandelskonzern Home Depot bekannt gegeben.
So solle bei diesem Unternehmen die "Branchensoftware SAP for Retail" eingesetzt und ausgiebig weiterentwickelt werden. Dabei solle das Softwaremodul bei Home Depot weltweit zur Sortimentsplanung, der Planung und Durchführung von Verkaufsaktionen und zur Steigerung der Effizienz eingesetzt werden. Bereits im vergangenen Jahr habe SAP für Home Depot eigene Produkte für das Rechnungs- und Finanzwesen bereitgestellt.
Nach Ansicht der Analysten von OC Research sei die Partnerschaft mit Home Depot für SAP sehr bedeutsam. So könne der Konzern auf diese Weise seine bislang eher schwache Position im Bereich Handel deutlich erstärken. Zuvor habe SAP bereits mit der gescheiterten Übernahme von Retek versucht, diese Position zu stärken. Mit Home Depot könne SAP nunmehr zukünftig auf einen sehr bedeutsamen Referenzkunden verweisen und habe so die Chancen für eine weitere Verbesserung der Marktposition in den USA deutlich erhöht.
Des weiteren habe die Gesellschaft namhafte Technologieunternehmen für die Unterstützung ihrer Enterprise Services Architecture (ESA) gewinnen können. So würden Adobe, Cisco, Computer Associates, EMC, Intel, Macromedia, Mercury, Microsoft, Symantec und Veritas ESA lizenzieren und zukünftig "Enterprise Services Ready" anbieten. Nach Ansicht der Analysten von OC Research werde auch dies helfen, die Marktstellung von SAP in den USA weiter zu verbessern.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 131,10 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von rund 41,5 Milliarden Euro. Das Unternehmen habe sich zum Ziel gesetzt, den eigenen Marktanteil von 40% zum Ende des Jahres 2004 auf 50% zum Ende des Jahres 2005 auszuweiten. Nach Ansicht der Analysten von OC Research erscheine dieses Ziel zwar ambitioniert, vor dem Hintergrund der neuen Kooperationen allerdings erreichbar. Gleichzeitig könne ein möglicher Machtkampf mit Oracle allerdings möglicherweise die Margen schmälern. Insgesamt erscheine das Papier mit einem KGV 2005e von knapp 28 aufgrund der herausragenden Marktposition noch relativ moderat bewertet.
Die Analysten von OC Research halten daher den unten beschriebenen Call der Citigroup auf die Aktien der SAP AG für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment. Der Schein habe noch eine Laufzeit bis zum 11. Dezember 2006 und notiere bei einem Basispreis von 140 Euro derzeit aus dem Geld.
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