Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Logitech-Aktie (ISIN CH0012607195/WKN 887020) mit "übergewichten".

Beim Ausblick für das kommende Geschäftsjahr 2005/06 gehe Logitech von ähnlichen Wachstumszahlen wie im auslaufenden Jahr aus. Habe der Konsens im Vorquartal noch bei knapp 12% Wachstum für Umsatz und EBIT gelegen, liege er jetzt bei 14% bzw. 16,5%. Mit der Schätzungsrevision zugunsten der Profitabilität attestiere der Markt Logitech vor allem eine hohe Gewinnqualität. Eine höhere Umsatzwachstumsrate für das kommende Jahr würde zwar wegen der erwähnten neuen Zusammenarbeit mit MSN und der Lancierung der neuen Businesslinie im B2B-Bereich nicht überraschen; die Analysten würden aber nicht erwarten, dass Logitech bereits den Ausblick nach oben revidieren werde. Eine detaillierterer und längerfristiger Ausblick (z.B. Dreijahresplan) sei aber beim erstmalig stattfindenden Investorentag am 5. Mai zu erwarten.

Da Logitech eines von wenigen Unternehmen sei, die sich im breiten PC-Peripheriemarkt fokussiert hätten, lasse sich so direkt kein Unternehmen als Benchmark heranziehen. Ein Vergleich innerhalb der verschiedenen Bereiche zeige aber, dass Logitech vor allem auf relativem Bewertungsniveau bezüglich des KGV gegenüber den Mitbewerbern eine Unterbewertung aufweise, aber gegenüber dem Schweizer Markt 2005 mit 14,8x fair bewertet sei. Wie aber bereits in der Vergangenheit erwähnt, weise Logitech im Peer-Vergleich einen ungerechtfertigt hohen Abschlag von 10 bis 30% auf.

US-Aktien seien im Technologieumfeld allgemein höher bewertet als europäische; einen Abschlag von bis zu 30% wie etwa beim Kurs-Gewinn-Verhältnis würden die Analysten aber als zu hoch erachten - insbesondere wenn man bedenke, dass Logitech bei einer ähnlichen Wachstumsdynamik eine operative Marge habe, die deutlich höher sei als die der Vergleichsgruppe. Die DCF-Bewertung zeige auf dem aktuellen Kursniveau vor allem wegen der hohen Ergebnisqualität (Margen) ein Potenzial von 10 bis 15% an. Das Management könne aber zudem einen sehr großen Erfolg ausweisen und habe das Unternehmen in den letzten 24 Monaten durch die Portfoliodiversifizierung, Produktionszentralisierung und den Aufbau der eigenen Marke gut positioniert. Überdies sei die finanzielle Lage komfortabel, die Bilanz sei weiterhin stark. Logitech zeichne sich aber auch durch einen hohen ROIC1 aus, der die Qualität und insbesondere die Profitabilität des Unternehmens aufzeige.

Die qualitativen Attribute zusammen mit der guten Produktpipeline, dem verheißungsvollen Ausblick für das nächste Jahr, dem möglichen Übertreffen der Markterwartungen bei der Ergebnispräsentation und der nicht ausgereizten Bewertung veranlassen die Analysten der Zürcher Kantonalbank, den Logitech-Titel weiterhin mit "übergewichten" einzustufen.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.