Die Analysten des Bankhauses M.M. Warburg & CO empfehlen die Aktie des Konsum- und Spezialchemiekonzerns Henkel (WKN 604843) nach wie vor zu kaufen.

Die Unternehmensgruppe würde ihren 50-prozentigen Anteil an dem Joint Venture Henkel-Ecolab zum 02.01.2002 an die Ecolab veräußern. Nach Angaben des zuständigen Analysten Sven Dopke erhält der Konzern dann nach eigener Wahl Cash oder Ecolab-Titel. Die Düsseldorfer hätten die Möglichkeit, die bisher schon bestehende Beteiligung von 25,4 auf bis zu 35 Prozent zu erhöhen. Der Umsatz des Gemeinschaftsprojekts belaufe sich im laufenden Jahr voraussichtlich auf 930 Mio. Euro. Die Ertragskraft des Geschäfts liege durchschnittlich bei 9 bis 10 Prozent Ebit-Marge und könne mit der Klebstoff-Sparte, dem profitabelsten Bereich des Konzerns, verglichen werden. Die Konzernmarge betrage ungefähr 7,5 Prozent.

Der Einfluss des Unternehmens bei Ecolab würde durch die Entsendung eines Top-Managers und auch durch die Aufstockung der Beteiligung mit zusätzlichen Aufsichtsratssitzen zusätzlich gestärkt. Ab dem Jahr 2011 könne man ein Angebot zur vollständigen Akquisition abgeben. Die sehr hohe Ertragskraft des Hygienesektors und die Kernkompetenz, über die beide Firmen verfügten, würden die Aussage untermauern, dass Ecolab trotz Minderheitsbeteiligung zum Kernbereich zähle.

Der Anteil des Konsum- und Spezialchemiekonzerns am Joint Venture sei mit dem anteiligen 1,22-fachen 2000er Umsatz und dem 11-fachen durchschnittlichen EBIT bewertet. Den veranschlagten absoluten Kaufpreis von 520 bis 560 Mio. Euro halten die Experten für vertretbar. Ohne die Berücksichtigung von Cash flow und Kreditlinien verfüge man allein mit dem Clorox-Anteil, welcher einen aktuellen Wert von 2,9 Mrd. Euro aufweise, und mit Cognis, welcher mindestens mit 2,3 Mrd. Euro bewertet würde, über eine Kriegskasse von über 5,2 Mrd. Euro. Das Geld könne für den Ausbau der Kosmetiksparte genutzt werden.

Dem Investor könne ein Engagement in den DAX-Titel empfohlen werden. Das Kursziel liege bei 102 Euro.