Dem langfristig ausgerichteten Anleger empfehlen derzeit die Analysten von "Aktienservice Research" die Aktien von Adecco (ISIN CH0012138605/ WKN 922031) zum Kauf.

Nach dem Wirrwarr um die Publikation der Ergebnisse 2003 habe das Geschäftsjahr 2004 für den schweizerischen Personaldienstleister denkbar schlecht begonnen. Im Jahresverlauf habe sich jedoch das Geschäft stabilisiert und der Konzern den Umsatz vor allem im vierten Quartal gesteigert. Hier habe das Umsatzplus allein bei 14 Prozent gelegen. Insgesamt hätten die Erlöse 2004 um sechs Prozent auf 17,24 Milliarden Euro zugelegt. Belastend habe sich dabei der schwache US-Dollar ausgewirkt, sonst hätte das Plus bei neun Prozent gelegen.

Dank der gestiegenen Umsätze habe sich auch der Gewinn erhöht. Beim Betriebsgewinn sei das Unternehmen auf einen Anstieg von 509 auf 530 Millionen Euro gekommen. Der Überschuss sei um neun Prozent auf 332 Millionen Euro geklettert. Der Gewinn je Aktie habe sich entsprechend von 1,63 auf 1,77 Euro erhöht.

In der Gewinnrechnung enthalten sei der Verkaufserlös von 30 Millionen Euro für den Online-Stellenmarkt Jobpilot im April 2004 sowie den Sonderaufwand von 83 Millionen Euro für den verspäteten Jahresabschluss 2003. Ohne diese beiden Effekte wäre der Nachsteuer-Gewinn um 20 Prozent gestiegen. Erfreulich sei ferner, dass Adecco seine Nettoverschuldung um 625 Millionen Euro auf 299 Millionen habe senken können. Der Verwaltungsrat der Generalversammlung wolle am 26. Mai 2005 vorschlagen, die Dividende von 0,70 auf 1,00 Schweizer Franken (CHF) zu erhöhen.

Der Konzern sei optimistisch für die wirtschaftliche Entwicklung. Ziel sei es, mindestens so schnell zu wachsen wie der Markt, wenn nicht schneller, habe Firmenlenker Jerome Caille erläutert. 2005 dürfte demnach der Personalvermittlermarkt in ähnlichen Größenordnungen zulegen wie 2004. Hier habe es eine Steigerung von sieben bis zehn Prozent gegeben. Einzelne Märkte dürften den Angaben nach sogar noch schneller wachsen.

Bei den Ergebnissen strebe der Konzern höhere Umsätze an. Die Profitabilität solle verbessert und höhere Margen erzielt werden. Zum ersten Mal seit drei Jahren sollten 2005 wieder alle drei Divisionen wachsende Margen ausweisen. Im vergangenen Jahr habe insbesondere die Division LHH Career Services - Adecco vermittle hier Führungspersonal - mit einem Umsatzrückgang von 27 Prozent und Margenproblemen zu kämpfen gehabt.

Angesichts der beendeten Untersuchung der US-Börsenaufsicht SEC sei ein großer Unsicherheitsfaktor von der Aktie genommen. Würden nun noch die anhängigen Klagen bleiben. Sie dürften allerdings kaum mehr für Zündstoff sorgen, sei ihnen offenbar doch die Grundlage entzogen worden. Fundamental sei das Unternehmen unterdessen gut positioniert und könnte 2005 erneut seine Ergebnisse steigern. Die langfristigen Aussichten würden für das Unternehmen sprechen.

Vor diesem Hintergrund raten die Analysten von "Aktienservice Research" zu einem langfristigen Engagement in die Aktien von Adecco.