Die Analysten der WestLB Panmure stufen die Aktien von DBV-Winterthur (WKN 841690) aus „neutral“ ein.

Nach einem guten Ergebnis im vergangenen Jahr sei Anfang diesen Jahres die langjährige Vertriebskooperation mit der Commerzbank ausgelaufen, die ca. ein Drittel des Lebensneugeschäfts im abgelaufenen Geschäftsjahr gebracht habe. Die Analysten würden es für dringend notwendig erachten, dass die DBV-Winterthur möglichst schnell einen neuen Bankvertriebspartner präsentiere.

Im Zusammenhang mit der Rentenreform und dem Trend zur privaten Altersvorsorge sei das Fehlen eines Bankvertriebkanals als negativ zu werten. Das große Problem der Aktie sei der geringe Streubesitz von nur noch 5%, wodurch das Papier zu Beginn des Jahres aus dem MDAX herausgefallen sei. Durch die Marktenge sei das Papier für institutionelle Anleger relativ uninteressant geworden.

Die Analysten würden die Aktie fundamental für deutlich unterbewertet halten, doch würden sie höchstens von einer teilweisen Aufhebung der Unterbewertung ausgehen, auch wenn die CS-Gruppe ein Angebot zum Aufkauf der Minderheiten mache oder der Streubesitz wieder erhöht werde. Der von den Analysten errechnete Appraisal Value liege bei 73 Euro.