Die Aktie der niederländischen Bank ABN Amro (WKN 880026) hat in den vergangenen Wochen vor dem Hintergrund auftauchender Kreditrisiken, die nicht zuletzt aus den Engagements in den USA resultierten, spürbare Kursverluste hinnehmen müssen, so die Experten von Hornblower Fischer.

Die Analysten von Hornblower Fischer halten die Terrainverluste für deutlich übertrieben und denken, dass die Investoren die Synergien aus der strategischen Neuorientierung noch nicht hinreichend belohnt haben. Die Großbank habe auf dem vor einer Woche statt gefundenen Investor Meeting eine Straffung der Organisationsstruktur und eine Erhöhung der finanziellen Ziele in Aussicht gestellt. Ab Januar 2001 werde der Bankkonzern nur noch in den Sparten Massenkundengeschäft, Investment Banking/Firmenkundengeschäft und Vermögensverwaltung/Privatkunden tätig sein. In den beiden zuletzt genanten Business-Units peile das Institut bis 2004 Gewinnwachstumsraten von knapp 140% an. Dies wiederum solle sich für die Investoren in einen deutlich Aktienkurs niederschlagen, der bis dahin um rund 100% zulegen sollte.

Auch die Tatsache, dass bis 2004 eine nachhaltige Eigenkapitalrendite von 25% anvisiert werde, dürfte wie Musik in den Ohren der Anleger klingen. Diese ambitionierten Ziele sollten durch ein Ausdünnen des globalen Netzwerkes und durch strategische Allianzen oder Zusammenschlüsse erzielt werden. In der Vermögensverwaltung sei ABN Amro mit der Übernahme des US-Asset Managers Alleghany Asset Management ein gewichtiges Stück vorangekommen. Mit der strategischen Neuausrichtung dürfte ABN nicht nur die Begehrlichkeit größerer Bankadressen geweckt haben sondern viele international breit streuende Portfoliomanager auf ihre Seite gebracht haben.

Die Analysten von Hornblower Fischer bekräftigen hiermit ihre im August ausgegebenen Rat, die Aktie bei Schwäche nachzukaufen. Mit einem KGV von 13 auf Basis der für 2000 geschätzten Gewinne sei die Aktie vergleichsweise günstig bewertet. Das Rating laute daher „akkumulieren“.