Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Julius Bär (JB)-Aktie (ISIN CH0012083009/ WKN 865625) mit "marktgewichten".

JB habe bereits anlässlich einer überraschenden Ankündigung der Einheitsaktie im Januar die Eckdaten für den Jahresabschluss offen gelegt. Daher habe die Bekanntgabe eines Reingewinns von 222 Mio. CHF (+14%) sowie verwalteter Vermögen von 135 Mrd. CHF (+17%) keine Überraschung mehr dargestellt.

Seit am 17. Januar angekündigt worden sei, dass eine Einheitsaktie eingeführt und der Aktionärsbindungsvertrag aufgelöst werde, hätten Übernahmespekulationen den Kursverlauf der Bär-Aktien bestimmt. Mit der Einheitsaktie, die am 19. April erstmals gehandelt werde, sinke der Stimmenanteil der Familienaktionäre von derzeit 52% auf neu 18%. Da gleichzeitig der Aktionärsbindungsvertrag aufgehoben werde, könnten danach die Familienmitglieder frei über ihre Bär-Aktien verfügen. Damit könnte grundsätzlich eine Stimmenmehrheit an JB über den Markt erworben und eine Übernahme vorbereitet werden.

Den Spekulationen zum Trotz sollte man aber bedenken, dass unfreundliche Übernahmen, da im Private Banking wenig Erfolg versprechend, kaum in Frage kämen. Andererseits zeige gerade auch das Beispiel von Julius Bär Creval, dem Joint Venture in Italien, dass lose Kooperationen auch nicht unbedingt zum Erfolg führen würden.

Obwohl die Analysten nicht davon ausgehen würden, dass die Konsolidierung in der Branche kurz bevorstehe, sei der Markt offenbar bereit, solche Szenarien teilweise einzupreisen. Für die Aktionäre bedeute dies, dass ein Abseitsstehen das Risiko berge, etwas zu verpassen. Brancheninsider sprächen von möglichen Kosteneinsparungen von 20% bis 30% bei Zusammenschlüssen von Privatbanken. Obwohl auch mit Ertragsausfällen von 5% bis 10% gerechnet werden müsste, wäre der fundamentale Nettoeffekt positiv. Dies würde sich bei einer möglichen Transaktion sofort im Aktienkurs niederschlagen.

Die Einstufung "marktgewichten" der Analysten der Zürcher Kantonalbank widerspiegelt jedoch auch die Tatsache, dass die Julius Bär-Aktien derzeit schon stolz bewertet sind.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.