Andreas Heine, Analyst der HypoVereinsbank, bewertet die Solvay-Aktie (ISIN BE0003470755/ WKN 856200) mit "outperform".

Der Konzern sehe das Jahr 2005 bei Pharma nochmals als Übergangsjahr. Nach Angaben der Unternehmensführung sei es das Ziel, trotz eines um 20% höheren R&D-Budgets das EBIT zu halten. Die Ertragssteigerungen werden wie bereits 2004 erneut von den Commodities erzielt. PVC, Caustic Soda und Soda Ash böten mit Kapazitäten im Millionen Tonnen Bereich insbesondere einen hohen Hebel für weitere Ertragssteigerungen in 2005. Im laufenden Jahr würden zweistellige Preissteigerungen in den genannten Produkten zu einem rasanten Ertragsanstieg führen.

Die Analysten sähen sich veranlasst, wegen Preiserhöhungen bei Soda Ash, für März angekündigte weitere Preisanhebungen bei PVC sowie selbst in der saisonalen Schwächephase hohe Preise für Caustic Soda, die Gewinnschätzungen für 2005 signifikant anzuheben. Sie würden ein EBIT von 1,02 Mrd. Euro und einen Nettojahresüberschuss von rund 0,9 Mrd. Euro erwarten, in dem rund 400 Mio. Euro Gewinn aus dem Verkauf des Anteils am HDPE-JV an BP enthalten seien. Die Analysten hätten ihre (adjustierte) EPS-Schätzung von 6,15 auf 7,60 Euro für 2005 angehoben zuzüglich 5 Euro je Aktie als Gewinn aus dem Verkauf des Anteils am HDPE-JV an BP. Sie würden für 2006 8,91 Euro nach bislang 7,22 Euro erwarten. In 2006 werde - entgegen der Gewinnentwicklung in 2005 - die Triebfeder der Pharma-Bereich sein.

Die wesentlich höhere Auslastung bei Soda Ash, PVC und Caustic Soda sei nachhaltig. Aktuell gebe es einen Kapazitätsaufbau nur in den Wachstumsregionen. Seit Jahren habe es in Europa und Nordamerika keine Investitionen mehr gegeben, es seien sogar Anlagen geschlossen worden. Die dauerhaft bessere Kapazitätsauslastung dürfte zu höheren als von den Analysten bislang geschätzten Gewinnen führen. In ihrem DCF-Modell ergebe sich ein fairer Wert von 102 Euro und das SOP-Modell liefere sogar einen Wert von 112 Mio. Euro. Bei ihrem Kursziel von 102 Euro (nach: 82 Euro) würden die Analysten sich an dem niedrigeren der beiden Werte orientieren.

Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Solvay-Aktie nach "neutral" mit "outperform" ein.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.