Die Analysten von SES Research, Frank Biller und Felix Ellmann, stufen die Aktie von PC-Ware (ISIN DE0006910904/ WKN 691090) unverändert mit "Outperformer" ein.

PC-Ware habe für das dritte Quartal des Geschäftsjahres ausgesprochen gute Zahlen präsentiert, die über den Analystenprognosen gelegen hätten. Die Zahlen seien auch vor dem Hintergrund zu sehen, dass das letzte Quartal im Jahr in der Branche das stärkste sei und dieser Effekt auch vollständig in den Schätzungen enthalten gewesen sei. Der Umsatz sei um 35% auf 174,5 Mio. Euro gesteigert worden. Die Ergebnisse hätten sich überproportional verbessert. Das EBIT von 3,76 Mio. Euro stelle eine Verbesserung um 181% dar, das Nettoergebnis habe um 240% auf 2,56 Mio. Euro gesteigert werden können.

Stärker als erwartet, hätten die Kunden ihre noch verbleibenden Budgets für das Gesamtjahr im letzten Quartal ausgeschöpft. Positiv habe sich die anziehende Bereitschaft für Ersatzinvestitionen ausgewirkt, die bereits im Jahresverlauf 2004 zu beobachten gewesen sei. Von dieser stärkeren Nachfrage im Systemhausgeschäft habe auch der Bereich Software-Lizenzierung profitiert.

Neben der weiterhin guten Nachfrage nach nicht Microsoft-Produkten (Adobe, IBM), habe PC-Ware auch wieder eine stärkere Nachfrage nach Microsoft-Produkten verzeichnet.

Durch den sowohl gegenüber den Schätzungen als auch gegenüber den Vorquartalen deutlich höheren Umsatz (Q2: 106,6 Mio. Euro), hätten sich die Kostenquoten durchgängig verbessert. Eine niedrigere Steuerquote als in den Vorquartalen und als in den SES Research-Schätzungen angenommen, habe zusätzlich zu der deutlichen Steigerung des Nettoergebnisses geführt. Gerade im Vorquartal hätten Verluste ausländischer Töchter noch zu einer sehr hohen Steuerquote auf Konzernebene geführt. Die Umsatzsteigerungen hätten alle Segmente betroffen. Das Kernsegment Software Sales & Licencing habe ein Umsatzwachstum um 34,9% auf 149,4 Mio. Euro verzeichnet. Im Segment Integrated System Solutions & Support sei eine Umsatzsteigerung um knapp 20% erzielt worden. Am stärksten sei das kleinste Segment Support & System Management gewachsen. Die Steigerung habe knapp 150% auf 5,6 Mio. Euro betragen. Gerade den Bereich IT-Services baue PC-Ware seit jüngerer Zeit verstärkt aus. Hier seien höhere Margen als im reinen Systemhausgeschäft zu erzielen.

Insgesamt sehr positiv habe sich auch die Entwicklung bei den ausländischen Töchtern präsentiert. Dies komme in dem Auslandsanteil von 32,8% zum Ausdruck. Im Vorjahreszeitraum habe dieser noch 24,2% betragen. Auf Grund der guten Ergebnisse würden die Analysten ihre Prognosen für das gesamte Geschäftsjahr 2004/05 und die kommenden Jahre erhöhen. PC-Ware gehe davon aus, im laufenden Geschäftsjahr die ursprüngliche Guideline für den Umsatz von 460 bis 470 Mio. Euro übertreffen zu können. An dem Ziel für das Ergebnis (EBITDA 8 bis 10 Mio. Euro) halte das Unternehmen fest. Wegen der typischen Quartalszyklik sollten Umsatz und Ertrag des laufenden Quartals unter den entsprechenden Werten des ausgesprochen starken abgelaufenen Quartals liegen. Bei einem niedrigeren Umsatz sollten sich auch wieder höhere Kostenquoten ergeben.

Im Rahmen der Prognosenanpassung erhöhe sich der faire Wert auf 12,04 Euro je Aktie.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihr "Outperformer"-Rating für die PC-Ware-Aktie.