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Analysen - DAX 100
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14.02.2005
Douglas Holding-Call hochspekulativ
OC Research
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www.optionsscheinecheck.de
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Die Analysten von OC Research halten einen Call (ISIN DE000DB0NHN4/ WKN DB0NHN) der Deutschen Bank auf die Aktien des im MDAX notierten Handelsunternehmens Douglas Holding (ISIN DE0006099005/ WKN 609900) für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal des Geschäftsjahres 2004/2005 veröffentlicht.
Demnach sei der Umsatz in diesem Zeitraum gegenüber dem entsprechenden Vorjahresquartal um 4,3% auf 828 Millionen Euro gestiegen. Auf vergleichbarer Fläche habe sich damit ein Zuwachs von 2,1% ergeben. Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit habe sich von 104,4 Millionen Euro auf 108,5 Millionen Euro erhöht. Beim EBITDA habe ein Zuwachs von gut 4% auf 134,1 Millionen Euro erzielt werden können. Der Quartalsüberschuss habe schließlich mit 66,7 Millionen Euro 1,1 Millionen Euro über dem entsprechenden Vorjahresniveau gelegen.
Im Bereich Parfümerien habe ein Umsatzwachstum von 4,2% auf 471 Millionen Euro erzielt werden können. Dabei habe sich das Auslandsgeschäft mit einem Wachstum von 9,2% einmal mehr deutlich überproportional entwickelt. In Deutschland habe allerdings auch ein Wachstum von 1,1% erzielt werden können. Das Bereichs-EBITDA habe sich um 2,5% auf 61,5 Millionen Euro verbessert. Im Bereich Bücher habe ein Umsatzwachstum von 23,2% auf 156,5 Millionen Euro erzielt werden können. Akquisitionsbereinigt habe das Umsatzwachstum bei 6,2% gelegen. Gleichzeitig sei das Bereichs-EBITDA um 5 Millionen Euro auf 20,5 Millionen Euro gestiegen.
Im Bereich Schmuck habe auf Grund des Verkaufs der Schweizerischen Christ-Filialen und der Schließung von 21 unrentablen Meister-Shop-Filialen ein Umsatzrückgang von 17,8 Millionen Euro auf 128,1 Millionen Euro hingenommen werden müssen. Gleichzeitig sei das Bereichs-EBITDA um 1,6 Millionen Euro auf 26 Millionen Euro gesunken. Im Segment Mode habe sich bei einem Umsatzwachstum von 3,5 Millionen Euro auf 40,4 Millionen Euro das EBITDA um 0,2 Millionen Euro auf 7,2 Millionen Euro verringert. Im Segment Süßwaren habe schließlich bei einem auf Vorjahresniveau liegenden Umsatz das EBITDA um 0,3 Millionen Euro auf 6,8 Millionen Euro verbessert werden können.
Für das Gesamtjahr 2004/2005 rechne die Konzernleitung auf Basis des aktuellen Beteiligungsportfolios mit einem Umsatzanstieg von 4 bis 6%. Gleichzeitig werde das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit bei 114 bis 116 Millionen Euro erwartet.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 28,62 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von rund 1,1 Milliarden Euro. Die veröffentlichten Zahlen hätten insgesamt am unteren Rand der Erwartungen der Analysten von OC Research gelegen. Sehr erfreulich habe sich dabei allerdings das Buchgeschäft entwickelt. Der Ausblick auf das Gesamtjahr erscheine nach Ansicht der Analysten von OC Research gut erreichbar, wobei das größte Wachstum voraussichtlich wieder im Ausland erzielt werde. Insgesamt erscheine die Aktie mit einem KGV 2004/2005e von gut 18 auf Grund der hervorragenden Marktposition noch relativ moderat bewertet.
Die Analysten von OC Research halten daher den unten beschriebenen Call der Deutschen Bank auf die Aktien der Douglas Holding für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment. Der Schein habe noch eine Laufzeit bis zum 12. Juni 2006 und notiere bei einem Basispreis von 30 Euro derzeit aus dem Geld.
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