Die Analysten von Aktienservice Research sehen bei den Aktien von TELE ATLAS (WKN 927101) derzeit keinen Handlungsbedarf.

TELE ATLAS zähle zu den weltweit führenden Anbietern von digitalen Straßenkarten. Auf dem europäischen Markt für Automobile Navigation verfüge das Unternehmen bereits über einen Marktanteil von knapp 60%. Die Wettbewerbsposition des Unternehmens scheine dabei sehr gefestigt, da die Markteintrittsbarrieren für eventuelle Wettbewerber sehr hoch liegen würden. Insbesondere die erforderlichen High-End-Telematik-Datenbanken würden eine lange Entwicklungszeit, entsprechend spezialisiertes Know-how etc. erfordern.

Der niederländische Nischenbieter im Telematik-Bereich habe letzte Woche die Zahlen für die ersten 9 Monate des laufenden Geschäftsjahres 2000 präsentiert. So habe TELE ATLAS in den ersten 9 Monaten einen Umsatzanstieg um 61% auf 45 Millionen Euro realisiert. Wichtigster Umsatzträger in Europa sei der Bereich Fahrzeug-Navigation gewesen, wobei der Umsatz von 19,1 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum um 59% auf 30,2 Millionen Euro im Vergleichszeitraum in 2000 angestiegen sei. Das operative Ergebnis habe sich nicht verbessert, da in den USA weiterhin hohe Investitionen zum Geschäftsausbau erforderlich seien. Dies habe TELE ATLAS jedoch bereits zum Börsengang angekündigt. Das operative Ergebnis weise daher einen Verlust von 4,6 Millionen Euro aus (Vorjahr: 3,5 Millionen). Das Netto-Ergebnis habe sich dagegen um 17% auf -3,1 Millionen Euro verbessert.

Während das Unternehmen in Europa bereits über eine hohe Marktpräsenz verfüge, biete der wenig penetrierte US-Markt dem Unternehmen hohe Wachstumspotenziale, die man durch forcierte Investitionen zügig erschließe. Ferner profitiere der digitale Kartographierungs-Spezialist von der zunehmenden Digitalisierung in Verbindung mit der revolutionären Entwicklung auf dem Telematik-Markt.

Ungeachtet des prosperierenden Zukunftsmarktes, in dem man sich als Nischenanbieter vielversprechend und dominierend habe positionieren können, würden auch Risiken bestehen. Dies vornehmlich im Hinblick auf das ambitionierte Bewertungsniveau. So weise der Titel ein 2001e-KGV von 125 auf. Inzwischen gehe Aktienservice Research aufgrund der weiter geplanten Ausgaben zur schnellen Marktdurchdringung in den USA jedoch davon aus, dass der Breakeven unter Umständen erst in 2002 erreicht werden könne. Auch die 2001e-Umsatzmultiple von 6 zeuge von ambitionierter Bewertung.

Das Unternehmen verfüge als Nischenanbieter mit hoher technologischer Kompetenz über eine dominierende Marktposition, die nach Übernahme des maßgeblichen US-Konkurrenten von Europa in die USA portiert werde. Ferner erscheine die Marktposition der Gesellschaft auch insofern gesichert, als dass die immensen Markteintrittsbarrieren einen in absehbarer Zeit sich intensivierenden Wettbewerb unwahrscheinlich erscheinen lassen würden. Somit werde das Unternehmen voraussichtlich in der Lage sein, ihre Marktposition weitgehend ungestört ausbauen zu können.

Bedauerlicherweise seien diese vielversprechenden Entwicklungsperspektiven auf dem gegenwärtigen Kursniveau bereits vollständig eskomptiert. Aktienservice Research sehe derzeit daher keinen Handlungsbedarf. Aktionären könne eine Haltestrategie empfohlen werden. Darüber hinaus sollte der Titel von langfristig und strategisch agierenden Investoren aufgrund des hohen zukünftigen Potenzials in die Watchlist aufgenommen werden.