Die Experten von GBC-Research bewerten die Aktie von Andreae-Noris Zahn (ANZAG) (ISIN DE0005047005/ WKN 504700) mit "akkumulieren".

Das Geschäftsjahr 2003/04 sei für die ANZAG erneut kein leichtes Jahr gewesen. So habe die Einführung der Gesundheitsreform und der andauernde scharfe Wettbewerb auch das Geschäft der ANZAG belastet. Vor diesem Hintergrund seien die präsentierten Unternehmenszahlen umso beachtlicher gewesen. So sei es dem Unternehmen weiterhin gelungen, den Umsatz trotz schwieriger Rahmenbedingungen auf Konzernbasis um 5,3% auf 3,37 Mrd. Euro und auf AG-Basis um 5,6% auf 3,33 Mrd. Euro zu steigern und seine Marktstellung damit weiter zu festigen.

Und auch das operative Ergebnis habe im abgelaufenen Geschäftsjahr 2003/2004 deutlich verbessert werden können. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) habe mit 53,3 Mio. Euro um 14,7 Mio. oder 38% höher gelegen als noch im Vorjahr. Die EBIT-Marge sei somit auf 1,6% angestiegen. Auf Basis des AG-Abschlusses habe der Nachsteuergewinn zudem um 1,9 Mio. Euro bzw. 8,2% auf 25,2 Mio. Euro gesteigert werden können. Auf Konzernbasis sei unter anderem aufgrund der Anlaufverluste bei vivesco ein leichter Rückgang des Jahresüberschusses gegenüber dem Vorjahr um knapp 1 Mio. auf 23,4 Mio. Euro zu verzeichnen gewesen.

Eines der bedeutendsten Ereignisse für ANZAG im Jahr 2003/2004 sei die Aufnahme der Geschäftstätigkeit der vivesco Apotheken-Partner GmbH gewesen. Die vivesco sei ein Kooperationsmodell für Apotheken unter dem Management der ANZAG gewesen. Ziel der Tochtergesellschaft und des dahinter stehenden Konzeptes sei die Sicherung und Stärkung der Marktstellung von mittelständischen Apotheken, die als stille Gesellschafter an der vivesco beteiligt seien. Gemeinsam solle das Know-how der Apotheken in Bereichen wie Marketing, Finanzierung oder Einkauf verbessert werden, was dann auch wieder der ANZAG über eine erhöhte Kundenbindung zu Gute komme.

Für Investoren stelle ANZAG somit eine interessante Depotbeimischung dar. Vor dem Hintergrund einer stetigen Dividendenpolitik und einer Dividendenrendite von 3,7% sei ANZAG ein interessantes langfristiges Investment. Zudem würden die Experten das Kursrisiko als niedrig einstufen und einen fairen Wert von 35,34 Euro sowie ein Kursziel von 37,48 Euro auf Sicht von 12 Monaten errechnen und sähen damit auch eine leichte Unterbewertung. Beachten sollten Investoren aber, dass die Aktie recht markteng sei und daher nur streng limitiert geordert werden sollte.

Das Rating der Experten von GBC-Research für die Aktie von Andreae-Noris Zahn lautet "akkumulieren".